在经过了去年年底的一轮大幅上涨行情后，今年年初螺纹钢展开了深幅回调，3月份价格最低时回调幅度一度达10%，近几个月的调整，使得市场成交清淡，螺纹钢所有合约的持仓量仅70万手，处于上市以来的低位。但随着库存的持续下降，市场上补库的需求逐渐上升，笔者预计，螺纹钢将在第三季度迎来探底回升的走势。

一、加息周期持续，螺纹钢仍有上升空间

2008年全球金融危机之后，包括中国在内的各国为了促进经济增长，都采取了宽松的货币政策。在一系列措施之后，我国的经济得到稳定，但随着通胀压力的加大，我国又再次步入加息周期，从2010年年底至今已连续4次加息。

上图为上海银行间同业拆借利率与螺纹钢价格的关系。从图中，我们可以明显地看出，我国的螺纹钢价格走势与国家的利率存在十分密切的正相关关系。我国现阶段处于高速发展期，全国的固定资产投资依然十分巨大，因此螺纹钢体现出刚性需求。而国家的利率变化，反应了社会资金成本的变化，也反应了国民经济的发展形势，这就使得我国的螺纹钢价格同基准利率产生明显的正相关性。

国内最新公布的CPI数据为5.5%，创34个月的新高，央行上调利率的可能性加大，螺纹钢的价格也会跟随上涨。所以，预计未来几个月，螺纹钢的价格将会步入上升通道。

二、第三季度为常年低点，后市有走高可能

我们对2005年至今的螺纹钢价格数据进行统计分析后发现，除2008年和2009年外，螺纹钢的价格每年会在6月、7月出现探底回升的走势。

2007和2010年两年经济形势与今年类似，当时我国通胀较为严重，为了抑制通货膨胀，央行分别在2007和2010年下半年步入加息周期，利息的上升，推高了社会的生产成本，螺纹钢的价格也随之上涨。而2007和2010年分别在5、6、7三个月走出了探底回升的走势，低点分别出现在6月和7月，因此笔者认为，今年螺纹钢的价格也会在6月和7月中探底，随后在国家加息的推动下，在下半年重回上升通道。

三、补库需求渐强，价格将在三季度末逐渐走高

我们统计2006年至今的库存和价格变化关系，发现每年螺纹钢的库存高峰期都出现在2月份，这主要是由于贸易商冬季备货的原因。而随着天气的转暖，全国开工率逐渐上升，螺纹钢库存开始快速下滑，这个下滑会持续至年底，库存下滑的过程中，市场供应充足，螺纹钢价格开始逐渐下降，但是在年中时，由于多数工程处于开工高峰期，下游需求达到最高峰，而此时的库存也降至较低水平，市场供求关系发生变化，价格开始上升。

在研究中我们还发现，在螺纹钢期货上市之后，螺纹钢价格同库存表现出更强的正相关性。今年我国的螺纹钢库存从3月开始下滑，下滑平均速度为17万吨/周，若按此速度继续下降，螺纹钢社会库存会在今年7月中旬降至去年417万吨的低点，而届时库存如期开始上升的话，也会带动螺纹钢价格上涨。

综合以上分析，笔者认为螺纹钢近期仍将维持弱势，但是随着库存的下降，螺纹钢价格会在7月中下旬探底回升，展开一轮加大幅度的上涨，短线投资者可以在近期寻找机会短线做空，而中长线投资者可以等待螺纹钢进一步的调整到位，然后寻找机会，多单介入。