锌精矿供给短缺，支撑锌价

本月50%min锌精矿加工费持续走低，从月初的5000—5800元/吨下跌至月末的4500—5600元/吨。本月现货锌的月均价有所下移，据SMM报道，国内锌精矿供应紧张的局势日益凸显，冶炼厂原料供应的压力日渐增大。矿企普遍反映，近期即使选矿生产正常进行，出货的数量也大幅减少甚至是不再出货，仅履行已经签好的订单。部分矿企仍然正常出货，但是加工费继续走低至5000元/吨左右。此外，国家对货币政策的调控也传导至矿企，虽然影响有限，但部分企业还是表示迫于资金压力，企业仍然维持一定的出货量，以换取流动资金。

进口矿方面，加工费走低至100美元/吨以下。进口TC处于低位，但国外的矿源也同样紧张。对于中国锌精矿供应偏紧的预期增强了国外矿商压低加工费持货惜售的信心，而LME锌价走低也成为其持货不出的理由。因此，近期锌精矿供应的形势更加紧张，部分冶炼企业逐渐提前步入检修期。

基本面偏紧的状况在期货市场上表现为对未来价格上涨的预期，所以，上周沪锌价格保持坚挺。现货方面0#锌报价在17200—17300元/吨，上涨150元/吨；1#锌报在17150—17250元/吨，涨150元/吨。与前两个星期相比反弹了不少，因为当前持货商出货意愿比较高。

宏观经济走势低迷，沪锌逆势上行

美国财政赤字高企、债务累累，对全球经济贡献较低。美国公布了令人失望的一季度GDP增长率并调高了2011年通胀预期，表明QE2并没有给美国经济带来预期的增长，反而推动全球大宗商品上涨并导致通货膨胀率升高。欧洲存在通货膨胀及债务问题，经济不振。中国为首的新兴经济体需要面对热钱和通货膨胀。在美欧日面临经济考验的时刻，新兴经济体如中国、巴西、南非、俄罗斯、印度等国通过不断加息和上调存款准备金率来防止热钱涌入，及时调整本国经济结构，控制通胀，从而使本国经济健康发展。

14日，国家统计局公布宏观经济数据，5月份CPI同比增长5.5%，创34个月新高。CPI创出新高，说明潜在的通货膨胀依然较大。当天中国央行决定从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

宏观经济的低迷表现使得全球大宗商品价格节节走低，然而沪锌上周却在一片跌声中逆势上行,虽然涨幅并不大，但是充分体现了基本面对价格的影响程度。而我国宏观调控的现状，使资金炒作的动力和基础依然存在。

后市展望

沪锌1108合约依托5日均线横向整理，使得5日和10日均线再度出现粘连。鉴于锌精矿的短缺现状和用电紧张，市场预计往后的几个月锌的产出会相应地减少。因此，虽然在季节性的淡季，但总体供应量的减缓和通胀对成本上涨产生的压力均对锌价起到支撑作用，预计后市锌价还能有所表现，操作上建议逢低买入，买期保值企业也可逢低入场进行操作。