近期国际油价一度因OPEC未能达成提高石油产量协议而持续上涨，WTI也一度重新站在100美元上方。不过，6月10日国际油价却又因美元指数走强以及欧美股市走弱而大幅下跌。对于后市，笔者认为国际油价或将振荡下行。

全球原油供应充足

因OPEC部分成员国试图通过限制产量而令油价维持高位水平，所以近期在维也纳举行的OPEC部长级会议上该组织对增加产量的提议未能达成一致意见。笔者认为在当前全球原油供应充足情况下，OPEC维持原有产量配额对国际油价影响主要还是心理层面，对后期全球原油供应并不会造成任何实质性影响。2008年年底，为应对全球原油需求急速下滑以及国际油价暴跌，OPEC将该组织每日总产量配额下调至2485万桶。但是近期OPEC秘书长在维也纳召开的会议上却表示，欧佩克当前石油日均产量为2890万桶，这表明在利益驱动下当前OPEC各成员国执行度较低。

此外,在高油价刺激下，今年全球石油上游投资规模不断扩大。根据第5个五年发展计划（2010年—2015年），伊朗将投资750亿美元来开发19个联合油气田，计划将这19个联合油气田的产量在2015年前提高一倍。此外，俄罗斯石油公司也表示该公司今年资本开支将比去年增加一倍多，而俄罗斯去年平均日产量为1012万桶，仅低于沙特阿拉伯的1052万桶，排名世界第二。有机构表示，全球今年上游资本支出有可能从去年3800亿美元增加到创纪录的4100亿美元，高于次贷危机之前水平。与此同时，近期BP称，去年全球探明石油储量增加60亿桶，石油总储量到去年年底达到1.38万亿桶。因此我们认为在全球原油储量持续上升和上游投资增加情况下，未来全球原油产量将稳步提升，从而保证全球原油市场供应充足。

全球原油需求增长或将放缓

在全球原油供应保持充足状态时，笔者预计全球经济增速放缓将会抑制全球原油需求增长。6月初欧美和以中国为首的新型国家制造业数据都出现不同幅度下滑，全球制造业整体低迷意味着全球经济增速出现放缓。在这种情况下，全球通胀压力加剧给全球经济复苏带来更大压力。6月8日巴西央行宣布加息25个基点至12.5%，这是其近来连续第四次加息以遏制通胀。中国是全球石油第二大消费国和进口国，更是全球石油需求增长最快的国家，因此如果中国在通胀压力下放缓经济增长的步伐，那么中国乃至全球石油需求增速都将放缓。

与新型市场相比，虽然欧美等发达国家依然维持超低利率，但是当前通胀压力也正进一步逼近这些国家。近期欧洲央行行长特里谢称，当前货币政策仍较宽松，欧洲央行对通胀压力保持“高度警惕”。其言论暗示欧洲央行7月可能加息，也意味着欧元区今年接下来的时间内GDP增速或将放缓，欧元区的石油需求增速放缓概率大增。相比而言，当前美国通胀压力不大，但是高失业率以及债务问题都是美国经济复苏的不确定性因素。

技术面

WTI油价在5月初暴跌之后便围绕100美元进行技术性调整，在这个过程中盘面构成了“对称三角形”形态。如约翰·墨菲的《期货市场技术分析》所述，“对称三角形”形态是持续形态的一种，它表示既有趋势暂时处于调整状态，随后恢复先前趋势的可能性较大。当前WTI油价已跌破“对称三角形”形态的下沿支撑线，所以笔者认为后市国际油价延续前期下跌态势的可能性较大。

虽然OPEC最终就增产决议未达成一致意见，但是沙特阿拉伯近期却表示该国计划将7月份石油日产量从5月的880万桶提升至1000万桶。笔者认为这不仅将保障全球原油市场供应充足，而且还将导致其他不同意增产的产油国被动增产。与此同时，当前全球经济增速放缓已是不争事实，所以未来全球原油需求增速将会放缓。在这种情况下，国际油价后市下跌的概率较大。此外，技术面亦显示国际油价有延续前期下行态势的可能。