在周二公布的宏观经济数据中，CPI、工业增加值数据基本上与市场普遍预期相符，但PPI却没出现预想中的回落。因此整体来看，数据对市场的影响偏空，这样市场对政策的担忧将会有增无减。

周二下午央行宣布提高存款准备金率0.5个百分点，时点的选择完全在我们的意料之外，这不符合央行以往惯例，但是这恰好再次表明了政府调控通胀的决心。我们认为在当前通胀居高不下的情况下，去搏政策短期内放松并非明智之举。

在资金面上，从5月下旬到目前SHIBOR利率持续运行于高位，且近期有向3个月期以上品种扩散的态势，如周二6个月期SHIBOR再度攀升6.24个基点。因此整体上当前资金面形势不容乐观，而存款准备金率再度上调无疑将使资金面情况雪上加霜。市场反转向上的条件基本上不满足，我们认为周二市场所摆出的“反转”架势存在一定的“假打”嫌疑，或许这恰好是为“挖坑”阶段的到来蓄势。