焦炭期货自5月13日创出上市新高以来，一直延续振荡走弱格局，截至6月13日，累计下跌幅度接近6.1%。周二早盘焦炭期价一改弱势常态，最高上冲至2353元/吨，但是，持仓量并没有放大，并且出现减仓迹象。展望后市，笔者认为，焦炭反弹行情只是昙花一现，中期弱势振荡格局将持续。

通胀依旧高位运行，紧缩压力继续存在

5月通胀压力继续升温。国家统计局公布的5月份经济数据显示：居民消费价格（CPI）同比上涨5.5%，涨幅比4月继续扩大0.1%；PPI同比上涨6.8%，涨幅比4月扩大0.3%。CPI继续走高基本符合市场预期，公布数据当天下午央行就宣布年内第六次上调存款准备金率0.5个百分点。对于后市国内通胀情况预期，我们认为受近日生猪市场肉价创出2008年以来新高，以及旱涝急转带来的影响，6月CPI可能达到6%的高点，全年CPI可能接近5%，后期紧缩压力将继续存在，商品市场资金面将再度受到考验。而焦炭作为市场交投并不活跃的品种，资金关注度也会逐步弱化，后期走弱格局将难以改变。

下游消费疲态开始显现

下游钢铁产量出现拐点，后期焦炭需求减弱。中钢协6月8日公布的数据显示，5月下旬其会员企业共产粗钢1764.4万吨，全国估算值为2106.6万吨，日产量分别为160.4和191.5万吨，环比中旬分别略降3.48%和3.47%。而接下来的两个月是钢材消费淡季，从各大钢厂了解到的情况看，目前钢厂生产积极性有所减弱、检修增多，再加上高温背景下局部地区仍有限电行为，预计6月钢铁产量将继续下降。另一方面，从保障性住房开工情况来看，各城市开工率不到三成，与此前的保障性住房拉动需求有效恢复的预期明显相悖。需求低于预期使得市场信心渐失。加上近期宝钢率先调低大部分钢材价格，因此就7、8月的钢价走势来看，资金压力和下游需求疲软等利空因素将会主导整个钢材市场。

焦煤产能释放，成本支撑力度减弱

近期国家能源局表示，下半年全国煤炭供求关系将朝着总体平衡、略显宽松的态势发展，部分地区在部分时段可能出现电煤供应偏松的格局，不会出现大面积供应紧张的局面。而煤炭资源整合后，炼焦煤产量开始有所释放，焦煤对焦炭的成本支撑作用在逐步减弱。另一方面，目前动力煤价格对于焦炭的牵引作用并不明显。加上山西部分地区焦化企业受到运力影响，焦炭库存不断增加，间接影响现货焦炭价格走弱，进而对焦炭期货带来一定影响。

综上所述，焦炭价格在前期持续下跌之后，在2300元/吨一线有技术上的反弹要求，但我们认为反弹行情只不过是昙花一现。在焦炭成本支撑力度减弱和下游消费开始疲软的影响下，后期焦炭期价难改中期弱势格局。