部分席位暂缓移仓

从周三前20名主力会员的持仓数据看，IF1106合约处于双向大幅度减仓的状态，移仓加速进行中。其中总持卖单减少3987手，总持买单减少3303手。前20名会员的总持卖单仍有14365手，总持买单余下11702手。从重点席位在现月合约的持仓情况看，国泰君安、海通期货、广发期货分列空头减仓的前三位，然而国泰君安席位周三减持了863手之后，空头持仓仍存有4629手，仍未进行大幅度移仓，以往“空头大哥”中证期货的空头持仓只剩余666手。多头方面，各席位普遍减仓，其中南华期货减仓幅度最大，招商期货反而逆势加仓多头148手，博短线反弹的可能性较大。

空头主力“消极”移仓暗示大行情？

在IF1106合约大幅度减仓的背景下，各重点席位却仍未大幅度建仓于IF1107合约，多空双方在本月移仓的过程中表现极为谨慎。此前，中证期货一向以移仓速度快、空头持仓巨大著称，一度成为空头市场的风向标，然而此次中证期货在基本上减持完毕手中的IF1106合约后，其在IF1107合约上的总持卖单只有2129手，在两合约上的总空头持仓不到3000手，而此前该席位即使在移仓换月期间，空头持仓也至少有4000手以上。

国泰君安一直不主动移仓，而中证期货虽然完成了减持的动作，却迟迟未有建仓迹象。这不由得引发笔者联想，两大空头主力移仓时期的异常表现可能正孕育着大行情。这里有两种可能：其一是主力空头席位面对6月末的美联储量化宽松政策即将到期，以及国内加息敏感期等问题选择持币观望，日后择机建立空头仓位；其二，出于对下半年市场可能出现向上拐点的认同，选择调整贝塔系数来分享可能由此带来的收益。

季月合约持仓较大，或有资金中线布局

近期期指季月合约持仓一直较多，笔者为此比对了历史持仓数据。从去年12月份IF1101合约成为现月合约开始，季月合约IF1103持仓较大，表现突出。而今年2月时，IF1103在晋升为次月合约的3个交易日后便达到了1万手的持仓，并出现了较为少见的两个近月合约同时活跃的状态，这种情况一直持续到3月合约最后交割。而去年12月到今年1月期间正是当时市场调整的低点，一季度出现了结构性的反弹行情。而后同样的现象发生在6月合约上，该合约的持仓在5月初便迅速达到1万手并持续活跃，而二季度的大部分时间市场走势处于单边下跌的状态。据此笔者推测，可能有资金看中季月合约存续期长、持仓隐蔽性好等特点而提早布局，以期获得中线收益。为博下半年市场出现反转的可能，9月份合约也许会成为下一个必争之地。