作为期货中的”大盘股”螺纹钢自上市以来，分别在09年8-12月、2010年的3-6月以及10-11月的区间呈现出200万-450万手的日交易量。可以说当时市场是交投活跃，参与度极高；但是进入到2010年下半年以来，随着“带头大哥”分别被糖高宗、棉太宗等品种抢去了风头，交易量可以说是一落千丈，能够达到100万手以上的情况屈指可数。是持续低迷的市场走势？还是掀起新的篇章？笔者认为螺纹后市或许大有作为。

货币政策已成后市市场走势的主导因素

央行上周二公布市场操作发行了20亿元的1年期央票，中标利率持平上周的3.305%，同时还进行了1000亿元28天期的正回购操作，中标利率持平上一期的2.60%，较前次30亿元的操作规模，本期正回购操作量大幅度增加。统计数据显示，本周公布市场到期资金2260亿元，其中票据到期740亿元，正回购到期1520亿元，单周到期资金量为5月份以来的单周最高水平，货币政策的紧缩阴影仍将持续。

中国5月CPI较上年同比5.5%，增速高于4月的5.3%和3月的5.4%，为2008年7月以来的新高。2008年7月份CPI增速为6.3%。而2011年1-5月累计CPI同比增长5.2%，增速也高于1-4月的5.1%。中国2011年全年CPI增速目标为4%左右。

央行14日下午宣布从6月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第6次上调存款准备金率。本次上调后，大型金融机构存款准备金率将达21.5%，再创新高。按5月末人民币存款余额76.73万亿元计算，本次上调存准率将直接冻资3836.5亿元。

回顾近年螺纹钢的每次大回凋都是与政策的紧密程度最高，作为期货市场的“大盘股”，在接连的货币调控政策之下螺纹钢将呈现易跌难涨之势。央行14日发布的《2011年中国金融稳定报告》中指出，当前我国面临通货膨胀压力上升的风险。这似乎为后市的继续调控手段打下伏笔。

产销无法两旺期现倒挂将会有所改变

根据国家统计局发布工业主要产品产量及增长速度的数据显示4月份铁矿石原矿产量9776.6万吨，累计34704.7万吨，同比增长13.7%，累计增长21.5%；生铁产量5496.5万吨，累计21427.1万吨，同比增长7.7%，累计增长7.3%；粗钢产量5903.2万吨，累计22971.1万吨，同比增长7.1%，累计增长8.3%；钢材产量7315.3万吨，累计28067.1万吨，同比增长8.3%，累计增长12.6%。5月份的数据显示：铁矿石原矿产量10246.7万吨，累计45021.6万吨，同比增长16.8%，累计增长20.7；生铁产量5457.3万吨，累计26945.8万吨，同比增长6.4%，累计增长7.3%；粗钢产量6024.5万吨，累计29034.5万吨，同比增长7.8%，累计增长8.5%；钢材产量7637.3万吨，累计35865.8万吨，同比增长10.6%，累计增长12.3%。对比两个月的数据我们可以发现不论是矿石还是钢材等其产量增势暂无重大扭转迹象。

库存方面，上周上海螺纹钢库存为36.299万吨，较前周减少0.656万吨，减幅1.78%；与去年同期相比，同比减少33.036万吨，同比减少33.036万吨，同比减幅47.65%。上周全国螺纹钢库存量周环比增加，全国主要城市库存为349.689万吨，与前一周相比增加了2.58万吨，增幅为0.47%。可见全国市场库存量环比不降反升，与去年同期水品相比降幅趋缓。

期现倒挂的现象已经存在较长的时日，这也是市场众多套期保值企业近期不敢贸然出手的主要原因。但从前面的数据可以发现产量在增加的同时,下游市场似乎并不买账,库存数据显示降幅趋缓。纵观期货市场近期存在反向市场的主要因素还是前期库存数据减少带来现货价格难跌所致，从另一面也反映出市场对后市依旧不够看好情绪仍在。行情的启动无非是缺少重要事件或数据的刺激，一旦期现联动螺纹钢回至4500或是4200元/吨的价格不是没有可能。

钢厂的调价或许显示对后市存有顾虑

现货方面，宝钢股份(600019)发布的7月份国内期货销售价格调整通知显示，包括热轧、酸洗、普冷、热镀锌等多个品种均出现了50-200元/吨的下调幅度，无取向电工钢下调了500元/吨，而取向电工钢、厚板等产品维持价格不变。由于汽车销量下降、高铁建设进度过快等在内的终端需求已经放缓。从板材调价动作来看，钢厂已经开始接受由下游产业较差的销售数据所传导而来的现实。

技术层面将会增加空头信心

在市场出现迷茫状态之时，期现倒挂现象也仍在，技术指标也会成为主要参照。

我们从技术形态上来看，目前螺纹钢1110合约已初步形成三重顶的技术形态，16日盘中测试前期震荡区间下沿，最低打至4768元/吨，周五或将重新测试此支撑，一旦突破下跌行情将会再次启动，至于现货方面也将有可能形成先观望后恐慌的心理变化一旦杀跌行情出现期现倒挂的现象将在几天内消化。操作思路上保持空头思路，如测试支撑有效则以4870为止损点。