受全球宏观面及供需预期变化冲击，油脂上攻态势再遇挫折。美豆油再度冲击60美分夭折，而国内油脂也呈现整理区域突破不利的走势。目前来看，油脂主基调将重新转为整理蓄势。

宏观面偏空，大宗商品承压

近期，全球主要经济体利空消息频繁，经济复苏放缓忧虑重燃，令大宗商品承压。

欧盟未能对希腊债务问题的救助方案达成共识，且希腊民众对政府新出台的财政紧缩政策不满，导致股市大幅下挫。而6月份纽约制造业活动指数意外下滑，跌至自去年11月份以来的最低水平，引发投资者对美国经济复苏前景的担忧。受此影响，美元指数呈现避险性上涨，大宗商品受此拖累出现显著回落。

目前美国第二轮量化宽松结束后的预期仍不明朗，虽然农产品受到的直接冲击相对较小，但若不利外围因素继续发酵，也将影响需求预期，从而对整体走势形成抑制。

市场期待消费旺季解困

近期公布的消息中，美国农业部供需报告略现利空，因此美豆在关键点位后续上涨动力不足，出现回探。而天气好转，美豆种植进度加快，已近五年平均水平，也令期价承压。

此外，马棕油也面临着供应季节性回升，而出口需求恢复一般，库存增长压力较大的问题。目前市场期待消费旺季解困。

油世界最新报告显示，干旱天气料削减欧盟2011/2012年度油菜籽产量。欧盟生物柴油行业将面临原料不足的困境，欧盟从阿根廷、印尼及新加坡进口的生物燃料将增加。从更长远的角度看，全球植物油需求刚性增长，全球植物油库存消费比或降至70年代以来的新低水准，将有长期支撑。

不过，由于短期利空因素暂大于长期利好的支撑，油脂短期回落态势仍较为显著。

油脂呈现出短空长多的倾向

目前市场需关注两方面的问题。

一是限价令6月初到期，目前未有明确取消消息，而延期至8月15日的传闻已起，继续利用控终端，以及定向销售大豆保障供应的方式，或令国内油企利润出现严重分化。限价延续或令油脂急涨的可能性大打折扣，但同时也令企业在成本压力下寻求变通，粕强油弱，阶段转化。

二是油脂临储库存下滑，自去年10月末以来，按每两周投放一次国储植物油的拍卖节奏，库存已消耗殆尽。当前国家已暂停拍卖，并已启动补充菜油库存的临时收储。但是由于种植成本高企，今年收储价格吸引力逐渐下降，农民惜售情绪严重，加上大豆面临减产，国内临储补充不足的状况可能出现，下半年油脂进口量或增加。

综合上述，近期油脂是在宏观面与供需面的短期利空共振下出现的阶段性调整，不必过度看空油脂后市。后期随着北半球大豆供应新作炒作逐渐升温，油脂需求旺季来临，机会仍在。当然，在此过程中，宏观经济整体走势的冲击性仍不可小视。