一、行情回顾

期货方面：

周四沪深指数跳空大幅低开，随后展开低位震荡，各板块几乎全线飘绿，个股普跌，成交量略有萎缩，多方未能组织起像样的反攻，空方在势头上占优。午后，指数震荡走低至收盘，盘中再创新低。截至收盘，沪深 300 指数报 2917.58 点，大跌 45.54 点，成交 471 亿元，成交较上一交易日稍有缩量。

沪深 300 期指合约全日跟随标的指数呈现震荡走低趋势，四支合约全部收跌。周四主力合约顺利移至 IF1107 合约，早盘主力合约大幅低开 25 点，随后震荡下探，盘中多方虽然发起攻击，但是力度有限，临近上午收盘再次震荡回落，午后继续震荡走低且再创新低。截至收盘，IF1106合约报2928 点，大跌 47.4 点，跌幅 1.59%，主力合约依然保持量仓俱增态势，其中持仓大幅增加 7365 手至 24435手。期现价差持续扩大，但仍无套利机会。

二、消息面

1、5 月外汇占款环比反弹 2 成 外汇局提示套利资金增加风险

央行16 日公布的数据显示，5 月份新增外汇占款达 3764.14 亿元，较 4 月份增长 21%，这也是今年以来第四个月外汇占款增量在 3000亿元以上。外汇占款主要由贸易顺差、FDI和国际短期资本构成。商务部数据显示，5月份的贸易顺差和FDI分别为 130.5亿美元和 92.25亿元，这样算来，当月新增的国际短期资本流入约合人民币2300亿元。同日，外汇局提示套利资金净流入增加的风险。

2、煤炭十二五规划将出炉  国有矿主体地位再强化

历时一年完成的煤炭工业发展“十二五”规划（草案）终于近期开始向各个部委征询意见。中国煤炭工业协会一官员在接受本报采访时表示，这份草案将从 6 月份开始征询意见，8 月初征询完毕，年内肯定能够正式出台。据上述参与草案规划的官员介绍，组建大型煤炭集团，提高国有煤矿的绝对比重，加快煤矿重大技术装备发展将是本次规划的重点内容。

3、央票利率又上行  加息预期再升温

为缓解提准冲击，周四 3 个月央票延续 10 亿元“地量”发行，本周央行公开市场操作净投放1180亿元。值得注意的是，在地量发行的情况下，本期 3月央票发行利率上调 8.17bp至 2.9985%。分析人士表示，本次央票利率上行主要是为收缩利差缺口、调节市场需求，但是此举将不可避免地加重市场加息预期。央行以前经常是先调三个月央票再调一年期品种，本周 3 个月央票利率上调之后，下周 1年期品种可能跟随上行，因此还是具有一定的加息预示作用。

三、投资策略

IF1106方向：平

波动区间：2900-2935

周四跳空低开低走，盘中反弹无力，在前期低点处权重板块也没有主动护盘，年内新低已成必然。今日 6 月合约交割，当前持仓仍有万手，将加速移仓至 7 月，跌至目前，多头不会认输，加之周末，昨日意外上调 3 月期央票利率，加息预期再度强烈，股指低位震荡的概率较大，新低后可能会有反抽动作，不建议追空。