隔夜美股大幅收跌，周四沪深300指数承接周三跌势，跳空低开低走，期现指数全天维持低位弱势下跌。

资金面捉襟见肘

5月份CPI同比涨幅5.5%，创34个月以来新高，显示通胀压力仍较大，从各方面的与其看，CPI仍未见顶。数据公布当天，央行再度宣布“提准”。宣布“提准”后，银行间市场资金面压力骤紧，消息公布的次日（周三）SHIBOR各期限品种全线跳涨，逼近乃至超越了2月下旬的高点，周四继续上扬。

二级市场方面，秉承“显著提高直接融资比重”的宗旨，新股IPO节奏一如既往，且新三板、国际板渐行渐近。为备战资本充足率新规，各家上市银行的再融资需求也由年初的“犹抱琵琶半遮面”转为迫不及待甚至不惜食言。年初的“建行今年肯定不会再融资”言犹在耳，6月10日建行却发布公告称，经公司董事会审议通过，公司拟发行不超过800亿元人民币次级债券用于充实公司资本。

一方面股市扩容抽血，另一方面股市资金流出，5月份二级市场存量资金环比出现下降，个人保证金更是自去年10月份以来首次出现负增长。央行公布的最新数据显示，5月金融机构存款增加713亿元，而4月份为减少4678亿元。这部分钱中多多少少也包括从股市撤出来的资金，说明在CPI上行、经济下行的悲观预期下，部分投资者不看好未来市场，将资金转入存款以规避风险。

目前来看，全球抗通胀热火朝天，入夏以来旱涝急转的恶劣天气更是加大了国内通货膨胀预期。在物价未出现实质性趋稳回落之前，期待调控政策转向仅是一个美好的愿望而已。紧缩政策累积下资金面紧张的局面难以有效缓解，“钱紧”制约股市上行。

地产、银行等权重板块走势反复

地产板块的估值修复行情也将是一波三折，反反复复，很难对股指形成持续向上的推力。资本充足率新规下，银行需要更多的资本金以满足监管和发展要求。银监会也表示，为持续达到资本充足率监管要求，商业银行不可避免地面临资本补足需求。银行股虽然估值低、便宜，但是再融资压力面前资金踌躇不前，其疲弱的走势也对股指造成拖累。

整体来看，现货市场成交清淡，热点匮乏且缺乏持续性，低迷的市况使得市场人气难以出现实质性的改善，而加息预期犹在，多种不利因素制约之下，股指弱势筑底之路仍将继续。同时，市场多空分歧加大，波动加剧，建议投资者轻仓谨慎参与。

操作策略上，一方面可以进行股市、期市对冲操作，不必急于介入期指多单，即使参与反弹，也要保持轻仓操作；另一方面，不妨关注期指跨期套利，博取低风险收益。