进入6月份中旬以来，紧缩货币政策持续、粗钢产量维持高位、大型钢厂下调钢厂出厂价等各种利空因数集中释放，螺纹钢价格展开了一波下跌行情，沪钢1110合约上周下跌122元/吨至4731元/吨，跌幅2.5%，持仓增加13万余手，增仓比例超过20%，短期来看，螺纹钢有望下探3月低点4627。

经济增速放缓，紧缩货币政策持续

6月14日国家统计局公布的数据显示1-5月份固定资产投资90255亿元，同比增长25.8%，增速较1-4月份增加0.4个百分点，自从2010年以来，固定投资资产同比增速维持在24%--27%区间内，未曾出现大幅增加；规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速环比4月份回落0.1个百分点，已经是工业增加值连续三个月增速环比回落；人民币升值步伐逐步加快，本月人民币对美元首次突破6.48，人民币过快升值促使国内进出口总额增速放缓，贸易顺差大幅减少；国内紧缩的货币政策持续时间接近1年半时间，对国内的经济增速造成了一定的影响，国内经济增速明显放缓。国内的物价水平一直维持在高位，统计局公布的数据显示5月份CPI、PPI分别为5.5%、6.8%，环比分别上涨0.1个百分点、0.3个百分点，央行当日下午宣布“从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点”，大型银行准备金率上调至21.5%，央行16日发行的三月期央票利率意外上升至2.9985%，加重了投资者对央行加息的预期，上海银行间隔夜拆借利率上周大幅上涨，其中一周期限的拆借利率飙升至6.6842%，临近季度末尾，市场资金持续更加紧张格局。

钢铁产能维持高位

自2011年以来，粗钢的产能集中释放，产量大幅增加，从2月份下旬以来全国粗钢日均产量维持在190万吨以上，中钢协公布的数据显示6月上旬粗钢全国日均产量为196.74万吨，而前期预期用电高峰来临将影响到钢铁企业的产量未见效果，从中钢协数据来看前期减产预期明显已经落空。夏天用电高峰未能促使产量下降，然而社会库存却出现了滞销，根据我的钢铁网周统计数据显示6月份螺纹钢社会库存维持在545—550万吨，相比3--5月份周库存均减少20万吨，社会库存滞销严重，因为进入6月份以来迎来建筑钢材的消费淡季，南方梅雨下个不停也减少了钢材下游企业的需求。

大型钢企下调出厂价

大型钢铁企业进入6月份纷纷下调7月份钢材出厂价格。6月9日，被称为国内钢厂“风向标”的宝钢出台7月份价格政策，对热轧、酸洗、冷轧等钢材品种7月份出厂价格均报下调，下调幅度在100-200元/吨不等，此外，各品种还有“较为丰厚”的订货优惠。6月14日鞍钢股份(000898)下调热轧卷板、冷轧卷板80-100元/吨不等，紧接着6月16日武钢股份(600005)公布7月价格政策，除作为建筑钢材的线材价格小幅上调外，其他板材类产品全线降价。从上面三大钢企下调7月份出厂价格来看，下游企业需求疲软，钢企开始看淡后市进行降价促销，板材价格上周出现中幅下滑，螺纹钢的现货价格上周也出现下跌，其中华东地区以上海市场跌幅较大，下跌接近100元/吨。铁矿石库存自5月份以来周周增加，进入6月份铁矿石港口库存维持在9200万吨以上，铁矿石价格也出现了松动，港口铁矿石价格从5月份开始出现了明显下跌，其中天津港63%%品位的铁矿石报价格从1340元/吨下跌至1290元/吨。

综述：回顾年初螺纹钢期货价格那一波下跌，紧缩的货币政策、粗钢产量增加、螺纹钢社会库存增加促使了钢材期货价格持续下跌了4周，而目前的形势比年初更加严峻，经济增速的放缓、大型钢企看淡后市、铁矿石价格出现松动再加上消费的淡季，螺纹钢期货价格有望持续下跌，短期有望下探3月份的低点4627点。

风险提示：目前螺纹钢期货价格与现货价格格出现一定幅度的倒挂，如果现货价格未能跟上期货价格下跌幅度，则期货价格下跌幅度将受到限制。