【简评】

周一央行新的存款准备金率开始实行，回笼 3800亿元资金左右，受此影响，银行间拆借利率走高，而国内股市表现低迷，盘中单边走低，两市成交低迷，上交所只成交661亿元，显示市场观望情绪较大，在政策拐点出现之前，国内股市很难出现拐点；股指期货 1107 合约的主力席位上继续持有大量净空单，其中前5大席位的空单为17130手，净空单为8335手，而 1107 总的持仓为32160手，显示主力看空意愿较强，后市除了上市公司二季度季报预增，很难有实质性利好，短期仍有一段时间在底部震荡。

【要点提示】

1. 日本财务省6 月20日公布的贸易统计速报显示，由于地震后汽车等产品出口继续大幅减少，日本5月份出现巨额贸易逆差，继4月份出口额同比下降 12.4%之后，5月份出口额同比下滑 10.3%，5月份日本的贸易逆差为8537亿日元，为连续第二个月出现贸易逆差，5月份贸易逆差额仅次于 2009年 1月创下的9679亿日元纪录，日本经济面临衰退风险。

2. 随着20日央行上调法定存款准备金率缴款日的到来，银行间市场流动性紧张程度达到高峰。当日，货币市场资金利率全线上扬，7天回购利率突破 7%，略低于1 月水平。

【操作策略】

低位震荡，建议短线投资者日内高抛低吸，不宜追涨杀跌；中线投资者可以逢低买入，逐步建仓，持有适量多单。