螺纹钢期货价格与现货价格之间存在的倒挂现象由来已久，这导致了众多有套保意愿的企业无从下手，但近日钢厂出厂价的松动似乎为市场带来某种暗示。

货币政策已成主导因素

中国5月CPI创34个月以来的新高，央行14日宣布6月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第6次上调存款准备金率。本次上调后，大型金融机构存款准备金率将达21.5%，再创新高。估算本次上调存准率将直接冻资3836.5亿元。此外，央行14日发布的《2011年中国金融稳定报告》中指出，当前我国面临通货膨胀压力上升的风险。这似乎为后市的继续调控手段打下伏笔。回顾近年螺纹钢的每次大回调与政策的紧密程度都相当高，螺纹钢作为期货市场的“大盘股”，在接连的货币调控政策之下易跌难涨。

期现倒挂有所改变

一方面，中钢协预估上旬全国粗钢日均产量196.74万吨，较5月下旬增加5.23万吨，环比增长2.73%。另一方面，中国钢企网消息显示，截至6月17日，全国钢材整体库存为1443.636万吨，比上周减少0.015万吨，其中建筑钢材为684.463万吨，比上周增加5.188万吨。从上述数据可以发现，上游产量保持增长但库存数据由上周的降低开始出现增加。前期库存数据减少对现货价格形成支撑，但建筑钢材的库存目前却出现增加态势，拐点是否就此出现我们拭目以待。

三大钢厂集体降价

钢厂价格的下调无疑是打破平静湖面的一颗石子，而这颗石子似乎份量不轻。武钢16日下调7月份钢铁产品出厂价格，最大降幅500元/吨。至此，宝钢、鞍钢、武钢三大龙头钢企已全部下调了7月出厂价。当螺纹钢现货市场出现杀跌行情之时，期现倒挂的现象将有可能在几日内回至合理区间。

三重顶技术形态有效

在市场出现胶着状态时，技术指标无疑会成为投资者的主要参照指标。目前螺纹钢价格三重顶的技术形态初露端倪，恰逢钢厂调价动作，这在心理层面上给空头较大信心。

回顾6月17日螺纹1110合约在盘中测试周四4768元/吨低点之后一举突破4758重要支撑。此点位分别在4月1日、4月19日、5月12日、5月24日有过四次测试，之后都呈现短期走强行情。螺纹钢从上周一的4838开盘价到上周五4722低点下跌已超过百元。上周五的行情可以说与前几次不同，在成功下破支撑位后，期货先行杀跌迹象明显。从技术形态上来看，目前螺纹钢1110合约三重顶的技术形态有效。投资者保持空头思路，逢5日线做空相对安全。