近几个交易日，国内外玉米期价均出现了较大幅度的下滑。国内玉米主力合约C1201重回2400以下，CBOT玉米也在700美分/蒲式耳附近振荡。目前玉米市场多空因素交织，笔者认为，后期走势或需天气指引。

国内种植面积增加，苗情良好

从目前各方实地考察数据看，受玉米种植效益增加影响，今年东北玉米播种面积稳中有增：辽宁省播种面积维持上一年度的水平；吉林省略有增加，预计增幅在3%—5%；黑龙江播种面积增幅较大，估计在10%以上。此外，苗情长势方面，从大商所组织的玉米考察团调研情况看，目前吉林、黑龙江玉米玉米出苗整齐，苗情好于去年。受此利空打压，玉米期货一改前期振荡偏强走势，期价逐渐弱势回调。

与我国玉米种植情况相反的是，今年美玉米播种面积有所下调。USDA预计，因密苏里河流域、俄亥俄河下游及密西西比河的洪涝损及作物，今年美玉米种植面积将较9220万英亩计划种植面积减少150万英亩，玉米收割面积可能减少2.2%。此外，近期分析机构InformaEconomics也下调2011年美国玉米种植面积至9061.3万英亩，低于5月预估的9187.8万英亩。原因是今年春季阴凉潮湿的天气将令美国大平原北部及东部玉米带的播种进度放缓。受此利好带动，虽然近期美玉米因作物天气改善期价也出现了一定幅度的回调，但总体走势明显强于连玉米。

玉米下游需求冰火两重天

近日国家统计局发布的信息显示，5月份生猪价格同比上涨40.4%。目前肉价已逼近2007年历史最高价位，生猪养殖盈利水平也接近历史高点。据国家发改委监测，6月第2周，全国猪粮比价为7.66：1，出栏一头100公斤肥猪可获利300元左右。受养殖效益不断走高影响，山东、吉林、湖北等国内生猪主产区开始出现“抢猪”现象。据农业部对全国200个县2000个生猪养殖村的定点监测显示，5月底生猪存栏环比增长0.8%；出栏环比增长3.1%，且生猪存栏和出栏已连续3个月出现回升。生猪养殖火爆，玉米饲料需求也将因此不断增多。不过与此同时我们也要清醒地认识到，随着气温的升高，猪肉消费会相对进入淡季，肉价或小幅回调，之前支撑玉米价格走高的利好或将不断减弱。

与旺盛的玉米饲料需求相反的是，国内玉米深加工需求日趋减少，其原因便是生产原材料——玉米价格不断走高，而玉米深加工产品——淀粉价格却在不断走弱。6月16日，玉米市场网信息显示，长春、石家庄、潍坊三地的玉米淀粉出厂价分别为3025元/吨、2975元/吨、3100元/吨，均较前一个月回落100元/吨之多。受此影响，各地越来越多的深加工企业出现开工不足或破产倒闭的现象，玉米深加工需求因此受限。

通胀忧虑未减，加息空间仍存

虽然6月14日国家统计局公布的5月CPI值未能破6，但仍处同比高位。目前准备金率已位于历史高位，每次上调的边际效果也在递减。根据市场多方预测，6月CPI增速将会超越5月数值，所以笔者认为央行极有可能选择在7月前后再度加息。只要通胀水平不减，加息靴子未落，大宗商品市场就难以迎来单边上涨行情，玉米也不例外。

综上所析，在国内货币政策偏紧的环境下，由于市场对未来新作增产预期加重、下游深加工开工不足及饲料需求逐渐转淡，中短期内连玉米或将继续弱势调整。由于增产预期所带来的卖盘压力是否会转变为实际压力目前还难以确定，因而后期玉米走势仍需天气指引。