短线继续上攻

周二市场呈现量价齐升、个股普涨的态势，由于目前技术面的超跌情况尚未有效修复，因此短线市场还将进一步上攻。上一交易日我们提到目前市场杀跌已接近尾声，但我们认为周二市场行情还应定义为见底前的反复振荡。因为底部的构建不会一蹴而就，一般会出现一个反复胶着的过程。另外，加息等一些利空因素目前也尚未消除。

周二，一年期央票利率跳涨9.61个基点，由于上周3个月期央票利率已经上行，因此一年期央票利率的上涨基本在意料之中。我们认为造成央票利率上行的原因主要在于一、二级市场利率倒挂，这在一定程度上释放了加息临近的信号。在加息未最终落地之前，担忧情绪必将制约市场的上涨空间，体现在走势上就是反复振荡。因此，在反弹过后还需警惕回落风险。

区间振荡为主

从目前市场资金情况来看，央行或即将加息。首先，周二公开市场各期限的Shibor利率继续上行，但拉升幅度有所放缓。其次，继上周3月期央票利率上行后，周二央行发行了10亿元1年期央票，参考收益率3.4019%，较上期上升9.61个基点，央行周二没有开展正回购操作。另外，6月份以来旱涝急转强降雨势必造成农产品减产，加上资金加速流入国内，未来通胀形势将更加严峻。

外围市场方面，20日结束的欧元区财长会议上，援助希腊120亿欧元贷款一事悬而未决。同时，穆迪对意大利评级发出警告，显示欧债危机存在扩散的危险。整体来看，通胀持续、加息预期以及欧债危机等因素让股市上行面临压力，但鉴于经济增速正在缓慢回落，紧缩性政策或将接近尾声。短线来看，股指将围绕2650中枢区间振荡为主。

做多动能未尽

周二的反弹走势比较典型，早盘振荡表明投资者的犹豫，午后的反复推升说明市场心理从恐惧慢慢变得有了希望。由于两市都收出光头阳线，表明做多动能没有完全释放，后市仍将继续向上拓展空间，预计上档压力区间在2680—2700。

基于谨慎的策略，我们认为市场中期转强仍需要强劲的走势和量能的放大来证明。在此之前，还是将其视作跌破上升趋势线的反抽。未来如果不能有效站回到2700点，则后面的走势仍不容乐观。