欧债危机进一步升级。希腊民众在雅典宪法广场发起了反对公共开支削减计划及国有资产私有化的抗议活动，令本已动荡不安的金融市场雪上加霜。

城门失火，殃及池鱼，欧元区乃至整个EU成员国都难以从这趟浑水中全身而退。希腊如发生债务违约，必然导致葡萄牙、西班牙等其他债务危机国家债券被疯狂抛售，融资成本将大大增加。希腊债务危机已严重打击了投资者信心，在很多投资者看来，债务违约“只是时间问题”。

希腊政府内忧外患，总理帕潘德里欧推出的新紧缩政策遭到了反对党的强烈反对，积重难返的希腊能否继续执行紧缩计划成了巨大的问号。而此时，欧元区经济学家和政治家正围绕希腊债务问题的解决方案争得面红耳赤。

纷争的核心是私人投资者的利益问题。德国主张在提供新一轮救助时，银行等持有希腊国债的私人投资者不得逍遥事外，而必须强制接受延期还款安排，借此对希腊债务进行“软重组”。德国是新一轮救助的最大供款国，这一立场表明德正试图减少提供给希腊新的贷款数额。但欧洲中央银行、EU和法国则明确反对此方案，认为对希腊债务的任何重组都必须小心翼翼，唯一可接受的是让私人投资者“在自愿基础上”用所持到期国债换购新国债。

作为欧元区大国，德国和法国如不能弥合分歧，希腊债务违约的可能性将无限增大，而这种分歧实际上也是一次谋求欧洲主导权之争。危机伊始，德、法等大国就基于自身利益站稳了立场。德国是欧元的最大受益者，希望有一个稳定的欧元和货币政策，不支持对希腊施以援手，也反对EU和其他机构参加救助。即使要救助希腊，也不应该由EU而应该由IMF执行。这一立场的背景是，当时德国正考虑应对国内债务膨胀，推动经济复苏，而欧元出现“适度危机”对德国将是一个利好，有利于提升出口竞争力。

不同于德国的利益诉求，法国反对求助于IMF，主要是担心IMF的插足会对EU和欧元造成不良影响，威胁到法国在EU的地位和影响力。法国主张欧元区成员国采取变通办法救助希腊，主要是考虑到欧元区成员国“在同一条船上”，不会任危机蔓延，损害自身利益。

正因为德国和法国在利益诉求上的分歧，就有报道称，法国总统萨科奇曾“将拳头猛击桌面，威胁要脱离欧元区”。但随着形势的恶化，为避免手中的希腊国债变成垃圾，德、法等国不得不妥协让步，欧元区成员国才最终达成救助协议。但说到底主权国家自身的经济利益至高无上，各国在各自复苏过程中的压力使救助协议成为软约束。

回到此次纷争，必须有一方作出让步，否则欧洲将遭受再一次的金融危机。除非形成一个欧洲央行行长特里谢理想中的“欧洲财政部”，若一国的经济政策可能危及欧元区稳定，EU成员国有权予以否决该决策，或者欧元区内财政赤字、政府债务、预算平衡等财经纪律得到不折不扣的严格执行，否则各成员国在统一货币下的利益分歧与冲突就难以避免。欧洲一体化过程中各成员国对自身利益和主权的坚持在情理之中，但这也一直是一体化向超国家方向发展的障碍，实际上也是欧元进一步发展的最大绊脚石。