强麦期货在春节后和5月底的两次短时间暴涨是市场对我国小麦主产区和稻谷主产区的干旱进行炒作的结果。而从小麦丰收的事实看，干旱对我国小麦生产的影响微乎其微。同样，随着南方旱情缓解，甚至转涝，旱情对稻谷的影响也将像对小麦那样微不足道。强麦春节后的短时间暴涨带来的是将近四个月的振荡盘跌。国内再度丰收、充足的库存以及政府强大的对小麦市场的调控能力，使得强麦期货在天气炒作之后，几乎没有东山再起的机会，强麦后市将维持弱市振荡。

我国小麦再度丰收，供应压力有增无减。在去冬今春，我国小麦主产区出现了不次于2009年的特大干旱，但小麦在恶劣天气条件下，不但没有减产，而且实现了增产，而且是连续第八年增产。据前段时间笔者在河南、山东、河北等地实地考察，其原因一是麦种播量大，而干旱导致的“蹲苗”反有利于防止后期倒伏，同时播量大使得亩穗数增加，二是灌溉及时，三是后期降雨充沛。从实地调查情况看，今年我国小麦在大旱之年实现丰收是真实的。从统计数字上看，2011国内小麦播种面积略增，预计为3.67亿亩，其中冬小麦3.42亿亩，较上年3.39亿亩增300万亩。

新年度供应除新作产量外，还包括上期结转库存。而从我国产量八连增、小麦消费增加有限的实际情况看，小麦库存应倾向于不断稳步增加。而对市场有决定作用的政府库存更是极为充裕。据统计，自2006年执行小麦托市政策以来，我国累计收购最低收购价小麦1.75亿吨，拍卖累计成交约1.55亿吨，粗略推算目前我国托市小麦存量在2000万吨左右。政府一方面通过定期拍卖，满足市场需求；另一方面采取定向、定价直接对面粉加工大户销售，并限定面粉价格，直接调控市场。

收购主体缺乏，新作小麦被抢购涨价概率不大。从去年严格小麦最低收购价收购后，小麦被抢购涨价的局面不易出现。当前小麦价格高于政府的最低收购价，今年的最低价小麦托市收购很难顺利开展。另外,去年部分企业自营收储、囤粮待涨，但后期小麦价格并没有出现明显上涨，使大多收储普通小麦的企业出现了较大亏损。据监测，去年5月，郑州二等白麦入厂价为1990元/吨，而今年5月份也仅仅为2060元/吨，价格上涨幅度显然抵不上库存、资金利息等费用。今年限于资金紧张以及去年囤粮的得不偿失，这部分企业的收购积极性将大为降低。

相比普通小麦的成交清淡、价格平稳，优质小麦却受到市场的青睐。在河北衡水，去年新优质小麦上市收购价格仅在1.15—1.2元/斤，而在今年麦收前，优质小麦价格上涨到1.35元/斤左右，去年收购优质小麦的企业取得了丰厚的经营利润，良好的市场前景使粮食企业对今年的优质小麦收购寄予了较高的期望值。但随着市场关注度的提高，优麦市场的风险也不断加大，价格的高企必然使优质小麦产量趋于增加，而优质小麦同样难以摆脱小麦整体价格走势的影响，一味追高收购同样面临着风险。

供应的充足、需求的平稳以及政府对小麦市场较强的调控能力，使得一切炒作都成为浮云。后期能使强麦期货产生大的波动的因素有秋粮的生产、收购政策的变化以及下年度收购价格的调整，投资者应给予密切关注。