国内宏观调控没有放松迹象，市场资金愈发紧张，铜库存连续下降趋势减缓。业内人士表示，6月份以来，下游消费企业接货热情明显下降。

6月23日消息，“从企业的订单情况看，国内货币紧缩政策的影响越来越大了。”上海某有色贸易公司负责人畅女士告诉期货日报记者，特别是6月份以来，感觉下游消费企业接货热情明显下降。

最新数据显示，我国5月精炼铜表观需求环比下滑2.1%，较上年同期下降13.5%。5月未锻造铜及铜材的进口量为25.47万吨，环比减少0.8万吨。国内宏观调控没有放松迹象，市场资金愈发紧张，铜库存连续下降趋势减缓，这是否意味铜消费开始减少？

事实上，据畅女士了解，“企业并非没有订单，主要是因为加工利润低于企业的资金成本，资金的短缺使得企业不得不停产。”华泰长城期货分析师景川也认为，目前铜下游消费订单还是不错的，特别是一些中型企业的消费潜力比较大。“下游企业的去库存化成为一种趋势，这可能使更多的铜库存留在贸易商手中，但这并不意味着铜消费疲软。”

上海有色网上周对22家国内电线电缆企业调研的结果也验证了这种看法。数据显示，6月电线电缆企业开工率继续提升，平均开工率为87.3%，比5月小幅提高2.2%。不过受资金掣肘，小型企业的开工率下滑明显，下滑幅度达14.1%。

不过，铜冶炼企业出货热情的低迷也在一定程度上抑制了消费。畅女士告诉记者，铜价下降到70000元/吨以下，冶炼企业就明显开始惜售。加之前段时间的电力短缺造成了减产，进一步导致了铜供应量的减少。

另一个铜“消费”类型--贸易融资对铜消费的支撑却显得更为重要。据了解，在外管局对转口贸易融资加强管理之后，一些企业为解决资金问题，开始将铜进口到国内，利用仓单质押实现融资。

“国内外铜价倒挂的情况下，铜进口相当于企业付出了更多的利息。”上海某贸易商闻先生告诉记者，与转口贸易的信用证融资不同，仓单质押融资需要将铜进口到国内，承担了实实在在的亏损。贸易公司使用银行开具的进口铜信用证，并将进口的铜作为抵押换取贷款，而信用证的到期付款时间约为6个月，贸易公司可以利用这个时间差进行周转。他认为，目前愈发紧绷的资金链，使得许多企业不得不利用这一方式获得资金。这会给提供贷款的银行带来不小的风险。

“目前我们需要关注的不仅是资金对个别行业或个别企业的影响，更是对整个经济体的影响。”闻先生认为，现在美国经济复苏进程反复不定，欧洲的债务危机时有爆发，以中国为代表的新兴国家对全球经济复苏的支持至关重要。如果中国经济减速过快，全球经济都会受到影响，这对大宗商品的影响将是致命的。

景川则对国内铜市消费表示了“辩证的乐观”--目前资金的紧张已经明显影响到了中小企业的生存，国家有关部门也已经注意到了这一现象，这为下一步国内政策的调整提供了契机。调整后，一些受到抑制的需求将释放，推动铜消费量的增加。