今日宏观主题

中国的贸易形势简述

今天赫然看到这样一则新闻：美联储前任主席格林斯潘表示，中国通过操纵汇率来刺激出口和就业的做法将损害其经济。不可否认，格林斯潘是美国的神话，他在任期间，多次利用货币政策扭转了美国经济局势，但对于这位大师的此番言论我们不臵可否。但，我们可以借此引入一个新的话题：中国的贸易形势。

中国对欧美日出口增速放缓

数据显示， 5月中国对欧美日的出口金额分别为2928071.2万美元、 2583848.6万美元及1099395.4万美元，同比增速分别为13.2%、7%和15.7%，环比变化分别为3.4%、1.0%和-9.3%。单就当月情况来看，中国对外贸易情况还是比较乐观的，但纵向比较，我们发现中国对欧美日的出口增速正在放缓。

同时，更能说明问题的是，中国对上述地区和国家的贸易顺差同比增速放缓迹象更为显著。以2011年5月为例，当月中国对欧美日贸易顺差与上年同期相比分别回落12.0%、5.1%和11.4%。且从图1.1.1中，我们可以看出去年三季度以来中国对欧美贸易顺差增速一直保持放缓的态势。

东南亚在中国对外贸易中的地位或将提升

与欧美日情况刚好相反，东南亚同中国的贸易总量却呈现增长的趋势。2011年5月中国同东南亚地区的贸易总额为3057129.6万美元，同增23.9%，前五个月累计贸易金额为14082075.5万美元，同增26.0%。另外，历史数据显示，除金融危机之后的2008～2009年间中国同该地区的贸易总额有所回落之外，其余时期均显稳步上升的趋势。

一方面，欧美日都出现了一些发展隐患，导致其需求增速放缓；另一方面，东南亚地区以新兴市场国家为主，其经济增速相当可观，且一旦新加坡成为第二个人民币离岸中心，将进一步促进该地区同中国的贸易往来。

资源“共享”成为金砖国家发展目标

以美国为首的量化宽松政策令新兴市场国家的通胀形势居高不下，对国际贸易也产生了极大的负面影响。尽管在经济增长的动力下，新兴市场国家对能源和资源的需求不断增加，但定价权却并不掌握在这类国家当中。“金砖五国”成员均具有丰富的自然资源和能源，一旦形成资源和能源“共享”的发展模式，将对各国经济发展以及在国际能源市场中争取话语权有着非常重大的意义。从这一角度出发，我们认为，“金砖国家”之家的贸易来往将会进一步增加，互利互惠将成为新兴市场国家经济发展的重要保证。

沪深300指数技术视角

周三沪深 300 指数受外盘造好刺激小幅高开，随后小幅冲高，但受阻于 1 月25 日低点 2919 点而回落，最低下试 2894.18 点，随后急速拉升突破早盘高点，但尾市走软，跌破开盘点收出阴星。

从全天的走势看，下跌下跌显得忧郁，但上涨较为坚决，市场的心态趋稳。若周五前不能创出新低，则收市有望继续反弹。

反弹的压力位在 2937 点，若走弱，下方的目标仍然在 2813 点，崩盘情况下则可能跌到 2742 点，极限目标位在 2736 点附近。

自然法则与股指期货

周三股指期货早盘受外盘上涨利好影响高开，但受阻于均线束上沿的压力，早盘最高上摸 2912.2 点后缓慢回落，11 点冲高失败后市场心态逆转，出现急跌走势，最低击穿 2898 点下探到 2887.8 点，守稳 2878 点的自然支持位。随后市场多头受到鼓舞，盘中脉冲式放量，推导指数快速上涨，但最高受阻于自然压力位2916 点附近，尾市走弱，收出相对近日走势较长的上下影线的小阴线，显示市场多空心态浮躁，呈现典型的筑底阶段的市场特征。

周四若受美股下跌影响低开，关键的支持位在 2890 点附近，极限支持位在2882 点。若跌破 2882 点，则创新低的概率大增。若周四平开，则可能先向上挑战 2906 点的自然压力，受阻后若跌破周三尾市低点，则将振荡走低，在 2882-2890点之间多头还有最后一次反攻机会，成功，则将振荡走高，见到 2923 点之上的位置。失守 2882 点，则下周将创出新低。

现货市场板块策略

短期建议关注钢结构、卫星导航、保障性住房、海峡西岸、港珠澳大桥、深圳前海新区、汽车与汽车零部件、基金增仓、IGCC、房地产等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

观望，沪深 300 指数下跌至 2742 点附近多头入场补仓。未跌至 2742 点前耐心等待均线买入信号的出现。