行情回顾

1、螺纹钢期货节后回调，主力合约从4965 调至5 月12 日最低点4766；此后震荡运行，月末收于4837 点。

2、焦炭期货震荡运行，主力合约5 月3---6 日下行，低点2254；6---13 日上行，高点2444；此后，震荡下行，月末收于2371。

3、焦炭螺纹钢期货对比分析——上市以来呈现“螺纹钢弱焦炭强”特点

4 月15 日，全球首个焦炭期货在大商所上市交易，经过一个月的运行，焦炭期货参与客户数已达21675 个，总交易量和交易额分别为129.85 万手和3039.92 亿元，活跃度超出市场预期，期现价格融合较好，期价影响力不断提升。

作为国内首个煤炭类期货品种，焦炭期货以其上连煤炭行业、下接钢铁行业的优势，开始在煤炭、钢铁行业初步体现出较大的影响力。大商所相关数据显示，焦炭期货上市以来，法人客户参与人数占比略高于市场平均水平，企业客户多为煤炭贸易、冶炼及制造业企业，其次为煤化工、焦化和采掘业企业。

原因：

(1)进入4、5 月份以来，国内多地电煤告急，动力煤需求迅速增加，价格不断上涨，间接支撑了炼焦煤的市场价格。

(2)今年以来，国内钢铁企业利润丰厚，对焦炭的需求增加，不少企业都提高了焦炭采购价格。

(3)由于物流运输开始向动力煤倾斜，很多焦炭需求企业担忧未来运输问题，纷纷在近期增加企业库存，使得山西等地焦炭库存迅速下降，也间接支撑了焦炭价格。

第一部分：钢材分析

一、国际市场钢材价格由升转降

1、4 月末，CRU 国际钢材综合价格指数为219.1 点，环比下降3.7 点，降幅1.7%；但与去年同期相比，国际钢材综合价格指数上升23.1 点，升幅11.8%。CRU 国际长材价格指数为229.7 点，环比下降4.5 点，降幅1.9%；板材价格指数为213.8 点，环比下降3.3 点，降幅1.5%。与去年同期相比，长材指数上升了18.8 点，升幅8.9%；板材指数上升了25.3 点，升幅13.4%。

2、OECD 钢铁委员会预计今明两年全球钢铁需求均增长6%。5 月16 日，OECD 钢铁委

员会发布该委员会巴黎会议结论称，2010 年全球钢铁产量达到14.14 亿吨，同比增长15%，需求强劲反弹13.2%。展望2011 年和2012 年，全球钢铁业保持乐观，主要受新兴市场经济国家基础设施投资、工业化以及城市化支撑，需求已超过危机前水平，但也存在一些风险，包括占炼钢成本80%的原材料价格的进一步上涨，发达国家经济增长持续乏力，油价高企等。

二、北美市场钢材价格继续上升，亚洲、欧洲市场有所下降

1、北美市场。4 月末，CRU 北美钢材价格指数升至218.5 点，环比上升1.3 点，升幅0.6%，已连续5 个月环比上升，但升幅较上月有所减小。

2、欧洲市场。4 月末，CRU 欧洲钢材价格指数为203.7 点，环比下降4.6 点，降幅2.2%，连续第2 个月环比回落。

3、亚洲市场。4 月末，CRU 亚洲钢材价格指数为227.9 点，环比下降6.2 点，降幅为2.6%。受强烈地震并引发海啸和核泄漏等灾害影响，日本东北部基础设施和全球汽车、电子产业链受到严重破坏，沉重打击了日本经济复苏进程。4 月份，日本制造业PMI 降至45.7%，环比上月又下降了0.7 个百分点，连续第二个月萎缩，降至两年来的最低水平。

其中产出指数降至35.0%，环比下降2.7 个百分点；新出口订单指数降至42.3%，环比下降7.2 个百分点。

三、国内市场钢材价格由降转升

4 月末，中国钢铁工业协会CSPI 钢材综合价格指数为134.73 点，比上月末上升3.50点，升幅2.67%；与去年同期相比，钢材综合价格指数上升了7.19 点，升幅5.64%。CSPI长材价格指数为140.80 点，环比上升4.13 点，升幅3.02%；板材价格指数为131.64 点，环比上升3.44 点，升幅2.68%。与去年同期相比，长材指数上升了10.09 点，升幅7.72%；板材指数上升了4.11 点，升幅3.22%。

四、国内钢材库存持续下降。

4 月末，全国26 个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1541 万吨，环比下降248 万吨，降幅13.83%。长材库存降幅较大，钢筋、线材库存环比分别下降了16.50%和24.08%；板材中的热卷和冷板库存分别下降了10.74%和11.73%，中厚板库存小幅上升了1.90%。进入5 月份，钢材库存继续下降，至5 月第一周，钢材库存总量降至1531 万吨，比4 月末又下降了0.69%。但仍高于年初钢材库存15.64%。

五、后期钢材市场价格走势分析

1、国民经济平稳较快发展，但钢材需求强度呈下降趋势。据4 月28 日世界银行发布的新一期《中国经济季报》中预测，鉴于中国通膨和房地产风险正在减弱，中国2011年实际GDP 增速将为9.3%，比其稍早预测提高了0.3 个百分点。尽管国民经济总体运行态势良好，并继续朝着宏观调控的预期方向发展，但从目前情况看，来自于国外的输入性通胀压力仍然较大，国内生产资料、劳动力成本、原材料价格上涨趋势短期内难以得到根本扭转，控制物价过快上涨仍是国家宏观调控的首要任务。今年以来，2 月、3 月、4 月规模以上工业增加值增速分别为14.9%、14.8%和13.4%，呈逐月回落态势；制造业PMI 指数经过3 月份短暂回升后，也再次呈现回落走势。特别是反映内需的新订单指数回落1.4 个百分点至53.8%，反映外需的新出口订单指数回落1.2 个百分点至51.3%。预计后期国内市场用钢需求强度将有所下降。

2、钢铁产能增长较快，出口下降，市场仍呈供大于求局面。据国家统计局数字，4月份，全国粗钢产量达5903.2 万吨，平均日产粗钢196.8 万吨，比3 月份的191.7 万吨又上升了2.7%，创历史新高；1-4 月份，全国累计生产粗钢22971 万吨，同比增长8.3%。按日历天数计算，1-4 月平均日产粗钢191.4 万吨，相当于年产粗钢7 亿吨水平。同时，国内钢材出口受国际市场需求下降、人民币升值以及国际贸易保护主义等因素影响呈下降趋势，后期国内市场仍呈供大于求局面。

3、原燃材料价格继续上涨，钢铁企业成本压力进一步加大。据国家统计局统计，4月份，工业生产者购进价格同比上涨10.4%，环比上月下降0.1 个百分点。但其中燃料动力类价格上涨11.6%，环比提高了1.7 个百分点；另据海关统计，1-4 月份我国进口铁矿石平均到岸价格为157.6 美元/吨，比上年同期上涨55.2 美元/吨，涨幅达53.9%。其中4 月份进口铁矿石价格为160.5 美元/吨，与上月的历史最高水平基本持平；进入5 月份，国产铁精矿、炼焦煤、冶金焦和废钢等原燃材料价格继续呈上涨走势。随着国际大宗原燃材料价格的上涨和我国通货膨胀压力的加大，预计钢铁企业生产成本将进一步上升，对钢价的支撑作用将有所增强。

六、后期市场需要关注的主要问题

1、粗钢日产水平明显偏高。1-4 月份，全国粗钢产量同比增长8.3%，虽然增长幅度有所回落，但粗钢日产水平达到历史新高，给钢材市场带来很大压力，钢铁企业应坚持按需组织生产，保持国内市场供需基本平衡和钢材价格的平稳运行。

2、通胀压力下货币政策将继续收紧。保持物价总水平基本稳定是今年国家宏观调控的首要任务，4 月份CPI、PPI 分别同比上涨5.3%和6.8%，尽管分别较上月回落0.1 个百分点和0.5 个百分点，但总体物价水平不容乐观，货币政策将进一步收紧，企业面临的资金压力继续有所上升。

3、电力供应偏紧将对钢铁生产产生影响。据中电联发布的报告显示，今年后三个季度全国电力供需形势总体偏紧，特别是迎峰度夏期间华北、华东、南方地区电力供应缺口可能进一步扩大，钢铁企业属于高耗能产业，必将是控电、限电的重点，对钢铁生产和下游用钢行业带来的影响不容忽视。