焦炭分析

2011 年1 季度，国内煤炭市场不同煤种走势略有不同，动力煤缓慢下行，而其他煤种则呈现先扬后抑的运行轨迹。春节前后，影响煤炭价格因素也逐一凸显。一方面，季初南方部分地区出现冻雨天气，对煤炭运输产生严重影响，而当地电厂库存一度低于警戒线，煤炭运输问题再次凸显；另一方面，由于澳洲洪水影响，使得国内炼焦煤市场对未来优质进口炼焦煤上涨预期不断增加，下游焦化行业苦不堪言，进而煤炭资源稀缺性也成为热点关注问题。再一方面，由于日本强震影响，国际煤炭市场的供需格局也产生了一定改变，日本对煤炭需求大幅萎缩使得国际煤炭市场由偏紧转为一定程度的过剩，煤炭进出口问题也随之浮出水面。

一、煤炭价格走势分析

国内煤炭市场不同煤种走势不同，各煤种春节前基本都保持了稳中缓慢上行的趋势，而春节过后，学校停课，工厂开工率并未立即回升，生活生产用电量相对缩减，电厂电煤库存充足，因此动力煤价格呈现小幅下滑之势；而主焦煤市场由于供应量稳步回升，加之钢材市场持续走低，对下游焦炭市场形成一定冲击，进而炼焦煤市场下游需求紧缩，炼焦煤价格也出现下滑；无烟煤方面，虽然下游化肥化工市场低迷，但由于煤矿开工率较低，无烟煤供应偏紧，所以价格呈缓慢下滑之

二、煤炭产量分析

1 月份全国原煤产量28000 万吨，同比增长6.2%，2 月份全国原煤产量21270 万吨，同比增长3.1%。2 月份由于传统春节影响，煤矿为保证过节期间安全生产，大都降低开工率，因此全国2 月份原煤产量较1 月份出现明显下滑

三、煤炭进出口量分析

1-2 月，煤炭进口2332 万吨，同比下降18.8%。出口319 万吨，同比下降7.3%。此外，国家发改委表示，煤炭进口出现下降，主要原因一是受澳大利亚洪灾等影响，国际煤炭资源供给偏紧，二是国际煤价持续走高，企业进口积极性受到抑制。此外，受国际煤价攀升和市场需求拉动，2 月份煤炭出口出现回升

四、煤炭市场影响因素

1、宏观层面，在通胀预期居高不下情形下，政府在经济政策上频频出手，央行2 月 9日的加息与2 月24 日再度上调存款准备金率0.5 个百分点将流动性资金的总闸门再度收紧，煤炭作为大宗能源商品，短期内上涨预期依然存在。对煤炭长远市场而言，只有对通胀实行有力的控制，才能将煤价控制在可接受的涨跌范围。

2、据统计，全球去年9 亿吨煤炭贸易中，仅日本一国占去2 亿吨。而此次日本强震将对日本东北部地区核电与火电造成毁灭性打击，世界煤炭需求短期将急剧下降，煤炭产能从澳洲水灾后的相对紧缺转而面临一定程度的过剩

五、煤炭后市预测

随着春节效应的结束，国内煤炭市场也基本走上正常的轨道，各地区煤矿开工率明显有所提升。而下游生产消耗企业存煤量维持充足，季末来看，国内煤炭市场供需情况趋于稳定，价格浮动空间较小。二季度，电厂方面也一定会在用煤高峰来临之前做好煤炭储备工作，市场供需将长时间保持平衡。国际方面，由于日本强震使得日本东北地区电厂钢厂受损严重，短期内无法复工，煤炭需求大幅下挫，对国内煤炭市场也形成了一定看空效应。但随着日本灾后重建工作的展开，对煤炭需求将会大大增加，国际煤炭价格将有可能进一步走高，进而对国内煤价形成一定拉涨。所以，我们预计第二季度国内煤炭价格整体上行可能性较大，但空间有限。

六、后期市场需要关注的主要问题

1、山西淘汰煤炭落后产能2 亿多吨。从2008 年至2010 年，煤炭大省山西主动淘汰煤炭落后产能2 亿多吨。实施重组整合后，山西矿井数量由2008 年的2600 座减少到1053座，30 万吨以下的小煤矿全部淘汰。

2、焦化业重组从山西走向全国。继煤炭资源整合后，山西省又对低迷的焦化行业展开兼并重组。其目标是：到2015 年底，独立焦化企业仅保留60 户左右，淘汰落后产能4000 万吨，产能控制在1.2 亿吨，独立焦化企业户均产能要达到每年200 万吨以上。重组的思路也由此前的同行业整合转变为上下游一体化重组，以解决焦化企业的资源难题和重组所需的资金问题。产业链的整合，有助于焦炭向煤化工升级，以精细加工改变行业粗放发展的现状，提高产品附加值。山西作为我国煤炭资源大省，拥有占全国半数的焦煤资源，也为大量独立焦化企业的存在提供了资源支撑。然而，也正是由于资源获取的便利，山西焦化(14.78,-0.19,-1.27%)行业长期呈现产业集中度较低、产能严重过剩的特点，严重制约了产业发展。数据统计显示，目前山西共有焦炭产能1.6 亿吨，2010 年产能利用率仅有53.3%，户均产能不到70 万吨。

3、四月份，全社会用电量3768 亿千瓦时，同比增长11.2%。1-4 月，全社会用电量累计14675 亿千瓦时，同比增长12.4%。分类看，第一产业用电量279 亿千瓦时，增长3.2%；第二产业10895 亿千瓦时，增长12.1%；第三产业1615 亿千瓦时，增长15.0%；城乡居民生活1886 亿千瓦时，增长13.2%。1-4 月，全国发电设备累计平均利用小时为1530 小时，同比增加21 小时。其中水电设备806 小时，增加82 小时；火电设备1734小时，增加20 小时。1-4 月，全国电源新增生产能力(正式投产)1885 万千瓦，其中水电212 万千瓦，火电1342 万千瓦。

第三部分：结论

1、国际钢铁需求预期增长，焦炭大环境利多。

2、国内动力煤需求迅速增加，价格不断上涨，间接支撑炼焦煤的市场价格。

3、国内钢铁企业利润丰厚，对焦炭的需求增加，焦炭采购价格提高。

4、山西淘汰煤炭落后产能2 亿多吨；焦化业重组从山西走向全国，将减少国内焦炭供给。

5、国际欧债问题，经济复苏的不确定性及国内政策调控因素，会给焦炭上行以压力。

故预测6月焦炭期货价格为震荡运行。