兰格钢铁信息研究中心专家团资深专家 陈克新

有一种观点认为，数年之内，铁矿石市场会出现由牛转熊的重大拐点。也就是说，“风水轮流转”，目前供应紧张的铁矿石市场，几年之后将会供大于求，出现卖方市场向买方市场格局转变，届时铁矿石价格亦相应暴跌。

当然，中国作为最大的铁矿石消费国与进口国，这种局面的出现是值得欢迎与期待的，但能否真正实现，却存在着很大不确定性。实际上，这种“拐点论”有害无益。既不符合未来市场发展的大趋势，还会对对现阶段中国铁矿石的境外并购，以及国内铁矿开发产生很大误导，抑制其投资活动，导致未来铁矿石供求关系更为紧张。

一、长期来看，全球范围内铁矿石供求关系偏紧

实际上，供应偏紧——才是今后全球范围内铁矿石供求关系常态。包括经济危机在内的一些临时性因素，所导致的阶段性供应过剩，撼动不了这个长期大局。

首先是世界人口持续增长，生活质量提高，导致了对铁矿石需求总量的快速增长。据有关资料，世界人口将在2011年结束前突破70亿整数关口。世界人口由60亿增长到70亿，仅仅用了不到10年的时间，人们很快就会见到80亿人口。如此庞大并且不断增长的人口规模，对于全球范围内钢铁及其铁矿石需求增长的持续推动是不言而喻的。

在世界人口总量规模快速增长的同时，人们的生活质量也在不断提高。这表现为全球城市化与工业化进程加快，表现为现代住宅、汽车、家电、航空、高速公路、高速铁路的超大规模发展，都使得同样GDP下的钢铁及铁矿石需求强度明显提高。以中国为例，2010年全国粗钢产量已经达到6.27亿吨，目前粗钢产能超过8亿吨。预计2011年中国全口径粗钢需求量(含出口，下同)将向7亿吨靠拢，或者超过7亿吨。预计今年10年内，中国粗钢需求量峰值将会达到9亿吨，甚至逼近10亿吨关口，并且其粗钢峰值会持续较长一段时期，远远超出欧美国家的需求峰值平台，由此引发对于铁矿石的巨大需求。

其次是中国铁矿石需求增长平缓后，将出现另外多个需求大国。在世界经济日益全球化的今天，观察问题的角度不能仅局限于中国，必须具有全球视角。虽然经过一段时期的努力后，中国自身铁矿石产量增加，金属蓄积量增多，铁矿石进口依存度会有所降低，但也并不意味着全球铁矿石供求关系因此转向宽松，出现大面积过剩。必须看到，另一些人口大国——印度、巴西等国经济亦在崛起。随着印度、巴西等其它人口大国的“两化”进程加快，其铁矿石需求量也将越来愈多。有观点认为，今后5年之内印度钢铁需求将增长1—2倍，实际上增长速度有可能更快。这种数量的增加，不仅完全抵消中国铁矿石需求的减少部分，而且还会超出。届时世界范围内的铁矿石需求量只会增多，而且是较大幅度的增加。

由于经济快速增长，显著提高了钢铁及其铁矿石需求，为此印度开始对于本国铁矿石出口逐步收紧。预计在不远的将来，印度一定会从当今世界最大的现货铁矿石供应国，转变为重要的净进口大国。届时，国际市场中国铁矿石采购，势必遭遇印度的激烈竞争。除此而外，也会面临来自其他新兴经济体国家竞争，其竞争力度，也会大大超过现阶段的日本钢铁企业。

最后，世界矿业巨头的高度垄断地位，使得供大于求的局面难以出现。现阶段全球最重要的优质铁矿石资源，大多掌握在几家世界矿业巨头手中。据有关资料，“两拓”与“淡水河谷”目前掌控着70%左右的铁矿石世界贸易量。即便今后数年、十数年后，这一局面也难以发生重大变化。凭借其高度垄断地位，以及对于市场大局的深入研究、准确判断，世界矿业巨头们完全有能力调节铁矿石开采与生产节奏，控制产能释放，避免长久性供大于求局面的出现。

二、供求关系之外，还有三大动力支撑铁矿石价格高位运行

应该说，包括铁矿石、原油在内的大宗商品低价时代早已结束，一去不复返了。抛开偏紧的供求关系常态不谈，另外还存在三大力量，支撑铁矿石价格高位运行，避免了持续性深幅跌落局面出现。

一是生产成本有增无减。世界铁矿的开采历史，实际上是“先易后难”的历史。也就是说，先开采成本低的矿藏，后开采成本高的矿藏。随着大量矿藏的被逐步开发，以及需求量的逐步增加，那些埋藏浅、易开采、品位高、质量好的矿藏所占比重下降，更多地转向恶劣开采条件下的矿藏。同时，劳动力价格、能源价格资源税与环境保护费用的不断攀升，也使得铁矿石的开采成本相应提高。受其影响，铁矿石销售价格重新回到以往的历史低位已无可能，即便是暂时性产能过剩也将如此。

对于国内矿企而言，格外值得注意的是，铁矿石开采成本中占据很大比重的能源费用、人工费用今后将会有一个较大幅度提高。比如，近期国务院已经批准发改委资源性产品价格改革报告。随着能源产品价格的逐步理顺，过去被人为压低的电力、成品油、煤炭价格将会逐步提高，回归合理水平，进而增加国内铁矿石生产与物流成本。相对境外矿山同行而言，这是一块迟到滞后体现的成本。

二是美元与“商品货币”汇率的双向推动。已经占据国民收入很大比例的天文数字债务与财政赤字，以及借此获取更多战略利益的美国政府的“乐见美元贬值”方针，构造了美元长期贬值基础。另一方面，美元信任危机，导致各国外汇储备多元化，大量增持未受财政危机、债务危机冲击的加元、澳元、雷亚尔、新西兰元等“商品货币”。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，全球外汇储备中非美元资产的占比正在逐步提高。受其影响，上述“商品货币”势必进一步升值，进而双向推高以美元计价的国际市场铁矿石价格，至少使其处于高位运行态势。

三是世界各国资源税提高趋势。矿山企业，特别是跨国公司所获取的巨额利润，使得资源国家政府普遍意识到，必须将铁矿石开采利润的很大部分用于本国的国计民生，为此出现了澳大利亚、印度、俄罗斯、越南等国普遍提高资源税行为。其中澳大利亚铁矿石资源税提高至30%，越南提高至40%。目前国内资源税改革正在试点，预计今后会普遍实施。国内外资源税的普遍提高，也会对铁矿石价格形成支撑。

综上所述，目前的铁矿石市场拐点论很可能会与未来事实大相径庭。

三、“市场拐点论”严重抑制现阶段铁矿石投资活动

对于中国而言，鼓励世界范围内铁矿石投资行为，不断增强铁矿石供应能力，尤其是国内铁矿石供应能力，对于改善铁矿石供求格局，增强中国铁矿石议价能力，扭转价格过多超出成本的严重“溢价”局面，都具有特别重要的战略意义。而按照铁矿石“市场拐点论”，数年之后铁矿石严重过剩，价格急剧暴跌，如果被盲目相信，势必吓退众多铁矿石投资，尤其是国内高成本铁矿投资，导致今后铁矿石供应局面的更为紧张。对于中国这是极为不利的。

这是因为，铁矿石从勘探到开采，是一个耗费大量资金的长期过程，最终需要从矿石销售中获得回报。且不说矿藏勘探的风险，仅仅从建设矿山、投产到完全达产，一般需要5-8年时间。如果数年之后，真像“市场拐点论”所言，全球铁矿石产能严重过剩，价格暴跌，矿山企业一派萧条。届时，世界矿业巨头们完全可以凭借其垄断优势与低成本优势，对于后来的铁矿石企业进行低价倾销竞争，使其血本无归。在这种情况下，今天还有谁敢于进行铁矿石巨额投资，敢于进行境外并购与国内铁矿石开发呢？

由此可见，目前一些人的铁矿石“市场拐点论”，数年之后铁矿石严重过剩，价格急剧暴跌的预测，不仅唬不住对于未来趋势深入研究与理性分析的世界矿业巨头，反而会把国内投资者吓退，为世界矿业巨头“清理门户”，减少未来的潜在竞争者，进而加大中国铁矿石的进口依赖程度。这是中国利益大局所不愿见到的。