2011年下游行业运行形势以及钢铁需求将不可避免出现回落，回落的程度是关键。预计下半年保障房工程将有所发力，但是从项目开工到大规模需求建筑钢材仍有三个月左右的时间差，下半年保障房恐难以对冲商品房施工的下降。因此，建筑钢材价格的走势仍不乐观。

上半年钢市运行特点分析

钢价年后上涨预期落空，市场囤积了大量年前资源，期货从春节后开始快速下跌，现货也不同程度跟跌。不过，3月以来份市场一直处于去库存化状态，贸易商、下游订货均比较谨慎。市场刚性需求使得厂商大多能保证正常出货，但是订单较去年同期相去甚远，客户采购的活跃程度和积极性均有明显减弱的趋势。

国内经济在抑制通胀和房地产调控双重压力下艰难增长，上半年是政策密集出台的时期，货币政策的紧缩使得资金流十分的紧张，融资成本急剧升高。受此综合影响，代理商和贸易商纷纷采取去库存化，以此来降低资金风险率，以防由于价格的剧烈波动而产生较大的经营性风险。

房产市场陷入迷局

今年以来，中央政府的高层对房地产调控的政策始终未放松，使得商品房销售从前期的火爆局面迅速地降入至冰点。而政府计划今年建设的1000万套保障房，在上半年中由于资金不足以及地方政府执行和落实政策步调缓慢，据住建部6月14日发布的最新数据显示，截至5月底，全国1000万套保障房建设任务的实际开工率为34%。此外，国家发改委近日下发《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，允许符合条件的投融资平台公司及企业可申请发行企业债筹措保障房建设资金，募集资金优先用于保障房建设。利空利好交织一起，但是房地产市场的后期发展仍有较大的不确定性，保障房能否对冲商品房仍是个迷局。

钢材期货横盘后出现向下破位

五一小长假结束后，螺纹钢期货主力合约RB1110反弹至4965元/吨后出现多头力量衰减，随后将近一个半月的时间内，期钢价格一直在100元左右的空间内窄幅波动，趋势交易机会锐减，交易热情也随之大幅下滑。但是进入到六月份以来，根据钢材消费的季节性走势，反复冲击4900元/吨未果，期钢价格便出现了一波快速地下探行情，最低曾跌至4671元/吨，但是在4700元/吨之下，考虑到期现货价差较大（基差高位坚挺），而目前的主力合约交割日逐渐临近，留给现货跟跌的时间越来越少，甚至可能会出现多逼空的行情，因此大量的套利、投机性买盘涌现。同时，空头主力资金在快速下探的同时，顺势获利减仓，并采用多空持仓对锁，完成了头寸的保护。

对于三季度钢材期货和钢材现货价格走势，我们认为影响因素的核心来自于宏观政策的导向，显性焦点则是保障房建设情况。若本轮调整充分，预计9月初价格将迎来一轮上涨的表现。