昨日期指尾盘强势上行，全天大涨55.6个点，期指主力1107合约收报2961.4点，重新回到2950点上方，但强势反弹后市场情绪依然谨慎，尾盘期指持仓量大减，日内获利资金加速离场，资金短期博弈抢反弹的迹象明显。

空方打压势头有所减弱，但主力空头加速离场，中证、国泰均连续削减空单。

期指走势远弱现货指数

本周市场在创出本轮调整新低后，呈现出强势的超跌反弹。周一市场在加速赶底后出现探底回升，但资金面紧张令市场承压，股指依然以跌势报收。周二开始股指进入技术性反弹通道，主力合约逐浪震荡上行。华安期货分析师苏晓东表示，昨日市场受到央行暂停发行央票影响，缓解了资金面担忧，逢低买盘推动指数强势上行，但由于资金价格飙升，加息忧虑尚未解除，抑制了市场反弹空间，尾盘股指涨幅有所收敛。

本周二受保障房融资破冰利好刺激出现反弹，由于前车之鉴，止跌企稳初期投资者对周二的反弹持怀疑态度，周三股指冲高回落收十字阴线。周四，美联储议息会议的决定刺激有色板块上扬，引领股指大幅攀升。东海期货分析师蔡淑萍表示，本周现指、期指处于连续下跌后的震荡筑底阶段，走势比较波折，折射了投资者对未来宏观政策面、经济基本面的不确定。从基差来看，期指走势要远远弱于现货指数。

现货市场强势

期现连续大幅贴水

基差方面，本周IF1107荣升为当月合约，表现为连续贴水。蔡淑萍分析说，IF1108合约挂牌上市，走势偏弱，周四盘中较现指甚至出现贴水，目前不存在正向期现套利机会。跨期价差方面，1107合约与1108合约价差围绕-10点上下波动，波动区间为（-15.6，-6），1107合约与1109合约价差在（-27，-17）区间波动，波动中枢为-23点左右。投资者可在-27点一线关注买IF1107和卖IF1109的正向跨期套利。

苏晓东也表示，本周期现价差出现连续贴水，并在周初呈现不断扩大之势，周三现货收盘基差进一步走弱，期现贴水扩大至11个点。基差的持续走弱和主力合约的大幅贴水说明现货市场表现相对强势，已经出现一定的抵抗式下跌特征，说明权重板块开始支撑大盘，一般来说，在一轮大级别调整行情后出现连续贴水，股指继续大幅下跌空间有限，预示着目前市场或已进入调整中后期。

空方加速离场

净空单大幅下滑

本周期指持仓总量快速下滑，尤其是在周一市场加速赶底后，期指持仓总量呈现连续下滑，主力资金加速离场，尤其是周四股指在大幅反弹过程后持仓量依然大幅下滑，反应出多空双方对目前的行情都非常谨慎，观望心态浓厚，苏晓东认为这一迹象说明，市场短期内出现持续反弹和再次大跌的可能性都不大，底部震荡或成为市场短期选择。

中金所公布的持仓数据显示，主力合约IF1107上依旧空方占据绝对优势。周二市场反弹，盘后主力持仓数据显示，多空均有所减仓，多单减持885手，空单减持1548手。周三，市场冲高回落整理，多空主力继续大幅度减仓，多单减持1177手，空单减持1884手。

蔡淑萍表示，连续两个交易日空单的减持力度明显大于多单，这表明在持续下跌后，市场存在反弹要求，空方获利平仓落袋为安。而多方在市场止跌企稳初期，对反弹仍存疑虑。

苏晓东表示，本周创出调整新低后，空头打压势头有所减弱，主力空头加速离场，净空单出现大幅下滑，目前20大主力净空单已经下降至4000手以下，市场再度回到多空力量相对均衡的弱平衡格局中。周四盘后，20大主力多头增仓315手18929手，主力空头减仓132手至22161手，净空单大幅下滑至3232手。其中，以中证期货为代表的主力空头连续消减空单导致空头集中度大幅下降，目前空头大佬国泰君安空单仓位降至4000手附近，其它主力空头仓位均降至4000手以下，相应的20大主力多空持仓力量对比，也由6月初的75%附近回升至目前的85%以上。

值得一提的是，虽然主力空头暂时获利离场，但多空双方对盘面的争夺并未结束，周三市场的大幅波动就是多空双方对市场争夺的体现，围绕期指2950关键点位的争夺或将是短期市场特征。鉴于目前依然是空头控盘的格局，短期股指冲高后如再遇利空消息，空头随时都有卷土重来的可能性。

利空叠加

期指暂难摆脱调整态势

目前，国内外利空因素的叠加导致市场短期难以完全摆脱调整态势。苏晓东认为，在通胀形势不容乐观的背景下，货币政策紧缩预期依然是主导市场调整的内在因素，外围市场大幅波动和资金面紧张加剧了市场调整压力，促使市场加速赶底向下寻求支撑。

蔡淑萍表示，由于成本和气候原因而高企的通胀将在较长的时期内保持高位，在主要矛盾仍在于通胀而非增长的时期，紧缩的基调不会放松，而本周1年期央票发行利率的上调也进一步推高市场的加息预期。紧缩政策不止，持续的紧缩货币政策的累积效应，导致银行间市场资金紧张。

市场前几次的反弹均属昙花一现，每次在市场出现希望的时候，指数却在盘整后出现向下破位，导致投资者心态相当谨慎，对反弹持怀疑态度，做多信心不足。另外，经过持续的杀跌之后，空头力量得到了极大的宣泄，在加上银行股近两日出现的诡异买单，空头在当前位置也比较谨慎。主力资金周二、周三连续大幅减持空单，且减持力度远超多单的减持力度。

市场短期内或借机在政策观察期内小幅反弹，重心上移，但鉴于当前宏观形势依然比较复杂，走势上会表现出多反复的特征，整体依然维持震荡筑底的判断。