1．行情回顾

周二（6 月 28 日）现指早盘小幅高开后持续震荡走弱，午盘后继续弱势下探；不过沪指在 13：40 分在日内探出 2736 点后，尾盘在水泥等板块的强势拉升带动下开始反转上行； 现指最终收于3041.73点， 上涨5.24点， 涨幅0.17%； 成交额仅703.33亿，成交量连续两日萎缩。

期指方面，主力 IF1107 合约以 3041.8点开盘，最高 3052.6点，最低 3019点，尾盘收于 3041 点，涨 7.6 或 0.25%；成交量 17.58 万手，成交量萎缩 2.81%，持仓量 2.89 万手，仓差-323 手；股指各合约总成交量为 18.09 万手，成交量缩小 3.72%；总持仓量为 3.61 万手，仓差-278 。

从盘后持仓看，主力 IF1107 合约的前 20 位买单持有量为 2.13 万手，同比减仓92 手；前 20 名空单持有量为 2.39 万手，同比减仓 9 手；前５位多单持有量同比增仓 86 手，前5 位空单持有量同比减仓 363 手 。

2. 基差分析

主力合约 IF1107 期现价差最高 11.27 点，最低-3.83 点，均值 2.7 点；IF1108-IF1107 跨期价差最高 11.2 点，最低 4.2 点，均值 8.7 点；IF1112-IF1109 价差波动范围最大，为19.6点；价差 IF1109-IF1108波动范围最小，仅为7.0 点。

3.市场消息面

（1）20亿1年期央票发行 利率升 9.63基点。央行6月 28 日公告称，今日以价格招标方式发行了 2011 年第四十五期期央行票据。发行量为20亿元，期限 1年，价格 96.62 元， 参考收益率继续上行， 至 3.4982%， 较上期(3.4019%)上升 9.63 个基点。

（2）穆迪：未来两年中国银行业不良贷款比率将升至 5%左右。穆迪投资者服务公司亚太区金融机构评级团队董事总经理 Stephen Long周二表示，穆迪的基本预期是，未来两年中国银行业不良贷款占全部贷款余额的比率将升至 5%左右，但现有银行评级已反映出了这种状况。

4. 后市看法

期指连续两日收成缩量十字星，显示市场反弹动能不足；1 年期央票发行利率升9.63 基点，可能加剧市场对央行后续加息的可能；预期后市仍将以震荡蓄势为主，期指主力合约在 3060 点附近受到较大压力，不排除期指向上突破承压，而选择再次向下探底的可能。