今年国庆长假休市期间，金融危机导致全球商品市场出现“百年一遇”持续暴跌，虽然节后国内期货市场一度出现全线跌停的极端行情，但参加第四届中国国际期货大会的代表表示，我国期货市场成功抵御了美国金融危机的强烈冲击，表明我国期货业走向成熟，初步具备了大力发展的基础性条件。

　　风险：百年一遇化解迅速

　　国庆长假期间，国际大宗商品期货如石油、铜、大豆等跌幅达到12%以上。节后首个交易日收盘后，有关人士预测，如果国内所有期货品种再下跌25%，将有530多个客户穿仓(保证金全部亏损后仍有资金缺口)，穿仓金额8.1亿元，相当于市场保证金总额的1.7%。实际上，节后国内多个产品跌幅超过30%，个别商品期货价格累计下跌65%。

　　南华期货总经理罗旭峰等多位期货公司负责人说，这种情势如果发生在几年前，很可能出现大批期货公司穿仓，危及市场和行业生存；客户出现挤兑，甚至可能波及社会稳定。

　　“本次由国际期货市场传导到国内期货市场的系统性风险基本得到了有序、有效释放，市场信心也迅速得以恢复。”证监会主席助理姜洋说。

　　数据显示，从10月6日到11月6日，全国期货行业客户穿仓共计约1386万元，涉及客户600多个。穿仓金额分摊到期货公司，每家公司仅有8.5万元，远小于若干年前一家期货公司风控不当造成的穿仓水平。一个月间，客户新开户数量持续增长，期货保证金不仅没有萎缩，还出现了明显增多。9月底全国期货市场保证金总额为487亿元，客户总量为54万户，到11月7日分别增加了13亿元和3万户。

　　措施：维稳为先灵活务实

　　面对国际市场系统性风险输入，期货业没有采取完全让市场自行消化的做法，也没有紧急出台任何临时性指令，而是在严格遵守现有市场规则的基础上，选择了“强制减仓”这一更有利于稳定市场的举措。

　　在证监会的统一指导下，10月8日起，大连商品交易所和上海期货交易所陆续对连续3日跌停的豆类、铜、天胶、塑料、锌、黄金等期货合约执行了强制减仓，较快化解了市场风险。

　　国际上，多家交易所针对从3月以来多个品种价格的巨幅波动，数次提高保证金和扩大涨跌停板，以市场化的手段提高市场风险应对能力，同时保障流动性。国内，根据交易所的《风险控制管理办法》，当市场出现连续3个同方向的涨跌停板时，大商所规定将强制减仓；上期所和郑商所规定，交易所可以选择强制减仓或调整涨跌停板幅度。

　　姜洋说，抵御这次国际金融危机输入我国期货市场的系统性风险，维护社会稳定，增强客户信心应放在首位。强制减仓虽然可能降低部分客户的盈利水平，影响市场套期保值功能的发挥和套利的效果，但可以尽快降低风险程度，维护社会稳定。扩大涨跌停板幅度是更加市场化的措施，有利于防止操纵市场行为发生，但可能加大客户和期货公司穿仓风险，引发客户挤兑保证金，影响社会稳定。因此，这次风险的化解，三家交易所选择了“强制减仓”的规则。

　　北京工商大学教授胡俞越等业内专家认为，应对本次危机各交易所统一采取强制减仓让“赚的少赚点，赔的少赔点”，是一个务实的选择。一是因为本次风险非人为操纵市场引起；二是在我国现有信用体系下，客户大面积穿仓很可能不履约还款，导致相关期货公司倒闭，市场风险可能转化为社会风险。