上周二以来国内糖价调整幅度较大，主要是由于短期利空因素的集中释放。6月以来，郑糖尚未见有效调整，此次下跌可以视作“迟来的调整”。笔者认为，经过此轮调整，在夏季和中秋节消费的带动下，郑糖后市易涨难跌。

巴西2011/2012榨季开榨不顺利，市场多有担忧，原糖从5月初至今上涨超过23%。日前，巴西本土糖业咨询机构Datagro已率先把中南部地区的甘蔗产量下调至5.34亿吨的水平，较2010/2011制糖年的5.69亿吨有所减少。Unica表示甘蔗老化和干旱天气有可能导致今年巴西中南部地区的单产下降，目前正在展开全国调研，报告将于7月初发布。而巴西港口食糖出口不畅也将支撑糖价。据Datagro预测，巴西港口不畅的局面还将再延续20—30天。

据可靠消息，国储将于7月4日抛售25万吨糖，略高于此前估计的15万吨。上次抛储为5月31日的15万吨，截至目前，国储在2010/2011榨季已经累计抛售102万吨糖。预计本次抛储成交均价较上次会有小幅上涨，但不会突破7000元/吨。在国家控通胀的背景下，糖价暂时难言大涨，不过预计CPI在7月见顶，届时政策压力释放，糖价有望回归季节性强势。

从笔者对产区的考察结果看，一方面产区的种植面积基本与上年度持平，由于种植甘蔗的经济效益仍没有明显提升，新植蔗的增幅小于预期。另一方面，产区甘蔗出苗情况不佳，拔节差于往年，往年同期已有4—5节，而目前只有3节。后期要求雨水充沛，甘蔗才能恢复到去年同期水平。因此，新榨季国内食糖供应形势仍不宜过分乐观。

统计数据显示，我国2011年1—5月份软饮料累计产量达到4300.57万吨，同比增长27.03%，为2008年以来同期最高水平和最大增幅。目前国内饮料消费保持了良好的增长态势，对食糖的需求量后期会继续增大。而且预计在7月底8月初，中秋节备糖高峰到来，届时食糖供应可能青黄不接，糖价可能会走高。

总之，短期内在原糖不可能大跌的情况下，国内糖价也会获得一定支撑。近日郑糖走弱，这是对6月份以来连续上涨的合理回调，尤其在临近抛储时，糖价有所下调也在情理之中。预计三季度受夏季和中秋消费提振，糖价仍有可能上行，甚至可能创出本年度高点。