受地方债务平台负面消息，以及获利盘回吐的影响，周二市场一度下挫，但近日持续走弱的水泥板块的“绝地反击”使大盘最终翻红。我们认为市场的这种表现一是体现了热点轮动较好，二是体现了市场对利空消息的消化能力较强，这些对后市走势非常有利。

接下来市场还将面临一些利空因素的侵扰，这包括加息的预期、外盘的不稳定因素等等。据央行最新公告显示，周二发行的一年期央票利率再度上行，涨幅为9.63个基点达到3.4982%，与3.25%的一年期存款利率相比，差距恰好接近25个基点。我们认为这隐含了一次加息预期，或许下一次加息窗口的到来即将打开，因此短期内市场还将面临加息预期的考验。

由于无论从当前资金面情况来看，还是从央行在公开市场上的举措来看，当前环境与1月底2月初的环境极为相识，我们分析1月底2月初的市场走势。我们发现当时市场起来的时间点早于加息的时间点，而加息的尘埃落定仅对市场造成了短期影响，很快市场又重拾升势。因此，结合周二市场走势和历史经验，我们认为加息预期对市场的扰动不会太大，市场将向年线发起挑战的观点。