昔日的“糖高宗”似乎又回来了，只不过他还没“驾临”中国。

受到世界原糖主产国——巴西的压榨数据低于预期影响，ICE原糖期货本周二收涨4.2%，至29美分/磅上方，这也是该糖价过去三个半月的高位。过去四个月的商品价格疲软和5月以来原油等龙头商品的补跌冲淡了糖价反弹的影响，事实上美盘ICE的原糖过去近两个月的单边涨幅已超过45%，表现好于绝大多数商品。

过去一年半，美盘原糖主力曾多次达到过每磅30美分以上的高位，商品整体加速上涨和资金对天气的炒作共同造就了糖市的繁荣，而近期促成糖价反弹的却是南美产量偏低的预期。巴西甘蔗业协会Unica公布的数据显示，6月中旬巴西中南部甘蔗压榨量较上年同期下降23%，至1.346亿吨，同时该地区的糖产量总计为199万吨，较上年同期减少14%。当地糖厂6月上半月所获得的原材料仍然低于平均水平，和5月底相比糖及乙醇产量均显著减少，在此期间糖厂共计压榨3459万吨甘蔗，乙醇产量减少16%至14.3亿公升。

产区的降雨致使甘蔗的收割、压榨进度缓慢，而巴西是全球最大的糖生产国和出口国，该国糖生产进度的降低和产量的下滑支撑了短期的糖价。由于甘蔗种植、收割、压榨的季节性特征，很多资金每年都会围绕天气和压榨情况博弈糖价的涨跌。如今在很多外盘期货品种的多头主力大规模撤出的时候，还有资金不断悄悄地往原糖上“加码”。

美商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，5月下旬开始，ICE原糖上的基金净多持仓从10万手出头上升到上周的14.2万手。在今年2月糖价达到最高峰的时候，其基金净多持仓也不过18万手左右。

内盘的白糖相反却十分淡定，因为相对较紧的货币政策制约了市场活跃和期价的走高。尽管郑糖已是国内为数不多的在5~6月间呈上涨趋势的商品之一，但它一个多月的反弹也不过9%。且该品种过去半年的日成交一直压制在100万手左右，虽然糖价有所回升，郑糖全部合约的持仓近两个月大体却在70万手附近浮动，多空激战的场景已非常难见。有专家表示，由于自身的基本面优异，目前的国际原糖几乎在商品领域一枝独秀，然而随着全球流动性的逐渐衰减，炒作天气并不能完全抵消系统性回调的风险，上涨过快的糖价或许即将面临回吐。