美豆近期自1400美分的关口回调，目前已经接近最近4个月振荡区间的底部区域1300美分。近期利空消息接踵而至。第一，美玉米在短暂上冲750美分后，出现日线级别MACD顶背离，两周时间大跌了近20%，拖累美豆价格走低。第二，美国中西部主要农作物种植区天气好转，大豆播种率恢复迅速，缓解了市场对美豆播种放缓的担忧。第三，国际能源署宣布将在未来一个月内释放6000万桶战略石油储备，以平抑油价。

截至6月26日当周，美豆种植率为97%，去年同期为96%，五年均值为96%；美豆优良率为65%，之前一周为68%，去年同期为67%。美豆优良率虽有所下降，但仍维持在历史均值水平附近，对市场影响料有限。当周美玉米的优良率为68%，虽低于去年同期的73%，但差距并不大。天气对美农产品价格的支撑因素已经逐渐减弱。后期应重点关注6月30日美国农业部公布的季度库存报告。

目前市场预计6月30日季度库存报告中美玉米库存将达到33.02亿蒲式耳，为2004年以来最低的库存水平，而美豆的期末库存预计将达到5.9亿蒲式耳，高于去年同期的5.71亿蒲式耳。笔者认为市场对大豆库存的预估相对合理，不确定因素主要来自美玉米的库存预估，若美玉米的库存较预期下降，美玉米价格将在630美分一线企稳，并逐渐重返700美分关口，这将对美豆价格产生支撑。此外，美国农作物种植面积的变化也将对市场产生冲击，最新的农业部报告已经将美玉米的种植面积下调至9070万英亩。笔者担心此次报告将显示美豆的种植面积或将高于市场预期，令美豆承压。

6月23日国际能源署（IEA）宣布，将在未来一个月释放6000万桶战略石油储备，弥补由于利比亚原油停产产生的供应缺口，以平抑油价。从历史上IEA释放原油储备的影响来看，释放储备通常令原油价格回调20%以上。因此，该消息对原油价格相当利空，但考虑到原油价格近期已经出现了一定程度的回调，后市或在85美元一线逐渐企稳。原油疲软将令作为生物柴油主要原料的美豆承压。

国内方面，6月中旬我国四部委对国内植物油库存展开调查，月底结束，结果将关系到后期的政策调整。这显示国家还将继续调控植物油价格，国内油脂限价政策也将继续执行至8月中旬，油脂恐继续维持近几个月的振荡格局。从菜籽油来观察，国储收购价格在10000元/吨，相对应的豆油成本价应接近9800元/吨，此位置支撑较强。

综上所述，美豆目前仍处在弱势调整的过程中，原油下跌、美玉米回调以及供给关系相对平稳，对美豆上行产生压力。美豆近期仍可能维持在1300—1400美分振荡，虽然短期有跌破1300美分的可能，但向下空间并不大。国内方面，国储收购以及偏低的油厂压榨利润，对油脂价格形成有力支撑，国内油脂回调的空间有限。

操作上，建议投资者可以轻仓在9800下方布入中期豆油多单。