现货金价6月中上旬在接近历史高位附近振荡整理，而市场主力对冲基金近期出现严重分歧，美元、黄金、白银等商品的多空持仓均出现明显变化，其中美元指数期货合约非商业净持仓已于6月初翻多，而贵金属价格近期在大宗商品全线回落的影响下很难独善其身。

美联储未暗示推出QE3，美元低位强劲反弹

6月中旬美联储利率政策会议下调了2011年至2013年的经济增长预期，但对第三轮量化宽松(QE3)避而不谈，伯南克清楚表示，美联储并不觉得经济情况如同去年秋季推出其最新购买债券计划时一样糟糕。此言论被市场视作美联储不会推出QE3的信息，目前来看，美联储QE2的退出非常有可能成为全球货币政策趋紧新起点，虽然亚欧等国已纷纷提高利率对抗全球性的通胀威胁，但收效甚微，各经济体输入型通胀很难通过减少本国货币供给量来缓解，反而造成本国货币对美元升值和出口压力剧增。而QE2的结束令市场看到转机，市场资金从高风险资产撤出重新流入美元，美元受益强劲反弹，贵金属市场也许又到挤出投机性泡沫的时候了。

欧债危机短期难以解决，并有蔓延迹象

自2009年年底以来，欧债危机已反复刺激市场疲弱的神经，今年5月份危机又卷土重来，6月13日标准普尔将希腊的评级连降三级至“CCC”，使该国评级成为全球最低。笔者认为，短期内欧洲债务问题很难得到妥善解决。欧债危机波及的欧洲五国暂时缺乏行之有效的财政货币手段，这严重拖累了欧洲经济体的整体复苏。短期来看，债务危机蔓延令市场风险厌恶情绪提升，推动市场一部分避险资金流入贵金属市场进行保值；从长期来看，欧债问题极大拖累欧洲经济走出次贷危机阴影，甚至可能蔓延至其他经济体，经济增长停滞甚至陷入二次衰退的可能增加，需求低迷将令大宗商品价格再次大幅回落修正，黄金、白银等保值商品在经济复苏恶化的中后期也将受到消极影响。

IEA紧急释放原油储备，能源价格大幅回落

国际能源署(IEA)上周四在其召开的紧急新闻发布会上宣布，将在未来30天内每天释放200万桶的原油库存，共计释放6000万桶。美国能源部(DOE)则将会从战略石油储备中释放3000万桶，作为该行动的一部分。受此影响，国际油价大幅下挫，纽约原油期货价格自5月初的115美元/桶高位已大幅回落20%，能源价格的高位回落显然有助于全球核心通胀水平降低，而自5月中旬一直温和上行的黄金也未能独善其身，在美元反弹及原油大幅下挫等不利因素影响下遭到市场的大规模抛售。

黄金基金SPDR较为谨慎，仓位维持近期低位

全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust5月持仓量一度跌破1200吨，之后SPDR持仓量在市场避险情绪推动下出现小幅反弹，截至6月24日，ETF基金SPDR黄金持有量为1209.14吨，已跌至去年5月初以来的水平，连续13个月下滑，中期来看，SPDR持续减仓显示对金价后市持谨慎态度。

中期“M”头多重背离，价格进入中期修正周期

如下图，金价自2008年10月底展开的中长期旗形上行通道，在趋势通道内以9浪延长推动形态运行，近期价格触及上行轨道上轨，并完成5—5延长走势，技术指标出现多重顶部背离，价格未来发展出现两种可能：一是短期趋势修正，不跌破1400，并再次振荡上行。二是后期价格跌破1400发展为中期趋势修正过程，价格中期向1160—1100区域波动运行。5月黄金月线收出吊颈线，6月金价不可能创出新高，这将会形成一个比较靠谱的局部顶部形态，而周线价格也有构筑M头迹象，应重点关注中期趋势支撑下轨1400的得失。

综上所述，笔者认为，黄金价格近期出现中期阶段性修正的概率较大，年初黄金在多重因素影响下已升值20%，前期过度上行已透支了市场多方动能，考虑到贵金属处于销售淡季以及美元低位反弹及全球股市低迷等因素，市场多重共振将在近期打压金价。操作上，黄金1112合约中线320—319元/克附近空单依托323元/克止损，继续轻仓持有，价格如有回撤315—316元/克区域可适当加仓做空，短线以逢高沽空为主。