本月，受国内外经济环境以及下游需求不振的拖累，棉花价格继续呈现疲态。郑棉主力合约移仓基本完成，从1109合约移至1201合约，月初期价冲高至下跌通道上沿，在上沿的压制下，期价从25350元/吨震荡走低，并创出新低，较上月跌2000点以上。

财政部决定自2011年7月1日起，下调混纺布、亚麻纱线等纺织原料进口关税。其中混纺布部分进口税由之前的12%下调至6%。此次进口税的下调，将导致我国增大棉纺织原料的进口，缓解我国棉花的供需缺口，从而打压棉花价格。当然，税率下调能够有效的降低企业原料的成本，提高企业的竞争力，有利于产业结构的优化升级。

3月30日，国家发改委公布的2011年度棉花临时收储价为19800元/吨。该政策刚公布的时候，市场普遍认为利空，但是就目前价格来看，期价跌至22000元/吨附近，那么收储价19800元/吨则是强劲的支撑。按目前的棉籽价格折算，大致新花收购价在5元/斤左右，市场测算新年度皮棉底价为2-2.2万区间，因此期价在22000元/吨附近有一定的支撑。

本月国内棉花价格窄幅震荡，价格围绕在24500附近，跌幅不足100元，较前两月2000-3000元的跌幅明显减缓，但市场观望气氛较重，实际成交稀少。外棉本月价格冲高回落，与国内棉价价差继续缩小，主要原因是经济环境以及需求的减少，导致外棉价格仍然弱势震荡。

本月美国农业部供需报告显示11/12年度棉花预测美国棉花的产量被下调21.8万吨，5月预测产量为391.9万吨，主要原因是近期美国主要产棉地区德克赛斯州严重的干旱天气所致，而且根据农业部的种植进度报告显示，美棉新花现蕾率为32%，去年同期为45%，近五年平均值为39%。整体现铃率为9%，去年同期为7%，近五年平均值为9%。根据苗情报告，有59%的新花生长状况正常。总体来看苗情依然较差，优秀率仅占3%，去年同期为13%。极差率为21%，去年同期为1%。另外美棉出口周报显示不断有订单被取消的情况，因此，USDA也调降了美棉出口的预期，新旧棉都分别调降了10.9万吨。

本月USDA报告预测调低了本年度和新年度中国消费量10.9万吨，对本年度的进口量也下调了21.7万吨。主要原因是下游对棉花的需求持续减弱，使得USDA调低了中国棉花消费量和进口量的预期。

6月国内棉花大部分处于第五真叶到现蕾期，新疆处于现蕾至开花期，该时期容易受到天气因素的影响。本月西北、华北、黄淮大部分地区光热条件较好，并且有适量降水，对棉花苗期生长有利。苏州中部，湖北西部等部分地区旱情持续，影响棉花生长。湖南、湖北、江西等省部分地区出现了严重暴雨洪涝灾害，使部分农田被淹。虽然种植面积有所增加，但是后续的天气情况的不确定性仍将影响新棉的生长。

根据中国棉花信息网统计，截止2011年5月底，国内棉花商业库存总量为219万吨（包括外棉和进入流通环节的棉花，不包括国储棉），较上月底的256万吨减少了37万吨。从库存走势来看，虽然目前纺织厂采购积极性不高，棉花去库存速度较上年趋缓，但是由于新棉还未上市，因此库存将继续呈减少的态势。

本月，棉纱价格延续弱势，一蹶不振，库存高企，对棉花需求疲软。根据调查，截止至5月，纱线库存已经上升至22.08天，已接近2008年的高位，部分纺织企业为了降低库存压力，采取降价促销，但是市场成交气氛仍然清淡，原因主要有两方面，一方面，在库存压力较大，纱线价格持续下跌的影响下，买涨不买跌的心态导致市场以观望为主，另一方面，受资金面偏紧的制约，市场需求受到抑制。而因为纺织厂调整了配棉比例，加大了涤短的用量，使得涤短价格开始止跌回升。

国家统计局最新发布的2011年5月我国纱布产量数据显示，当月纱产量为241.03万吨，同比增加3.2%，本年度纱产量为2079.8万吨，同比增加9%。棉布产量为29.86亿米，同比减少6.4%。社会化纤产量为287.22万吨，同比增加12.2%。纱布产量同比增速较上月均有明显放缓迹象，因棉花现货价格持续下跌，且纱布库存高企，纺织企业减少用棉量，控制生产导致纱布产量增速放缓，同时纺织企业改变纺织品用棉比例，增加化纤成分，导致化纤产量大幅增加。

目前，纺织企业订单不多，多以小单、短单为主，因为消费无力，国内纺织服装企业限电停产也比较普遍。但在进入7月份以后，随着秋冬装即将进入生产环节，市场对于原料的需求或将有所回暖。

技术上看，本月郑棉主力合约移仓基本完成，从1109合约移至1201合约。从日K线图看，期价仍处于下跌通道当中，月初在下跌通道上沿处受到压制，期价再次下行，通道依旧保持完好，均线系统也呈空头排列态势，但目前从布林通道看期价已经跌破下沿，且各种指标显示期价处于相对低位，因此短期有反弹修复的需求，但中长期下降趋势未改。

综合来看，目前国内通胀压力下，加息预期仍较强烈，进口关税下调等因素都导致棉花市场阴霾重重，而下游棉纱库存高企，对棉花的需求仍旧疲软，市场整体仍将承受一定的压力，整体看空气氛浓厚，但目前期棉已跌至22000附近，因棉花的收储政策规定棉花的临时收储价为19800元/吨，据市场测算，新棉的底价将在2万-2.2万区间内，因此期价在22000元/吨附近将会受到一定的支撑。 建议投资者保持中长期偏空思路，后期关注7月秋冬装生产是否能带动棉花需求的回暖。短期技术上有反弹修复需求，并且期价在22000附近有一定支撑。