周四期现指数早盘联袂大幅走高，期指1107合约一度升水20点以上，但期指尾盘接连走低，收盘反而贴水9个点。期指长长的上影线让早盘市场高涨的多头情绪有所收敛。不过目前市场资金面短期放松、热点题材不断涌现、投资者信心有所缓和、估值处于历史低位，市场自身“免疫力”正逐渐强化。短期期指反弹之势或将延续。

资金面频现利好

周四7天SHIBOR降至6.5986%的水平，虽相对于年内平均水平而言，目前价格仍显得相对高位，但对比此前最紧张时情况，资金短期“旱情”已现缓解态势，利好市场反弹走势。

在通胀见顶回落之前，货币政策出现大幅放松的可能不大，但市场对紧缩货币政策出现微调的预期正不断增强。考虑到下半年国内PPI将回落，国内通胀压力将明显下降，CPI预计在6月见顶，且紧缩政策的累积打压之下，下半年到年底经济下滑速度或将加快，从紧的政策也的确有放缓之需要。笔者认为，未来体系外资金有望在风险收益比的权衡之下，重回体系内，在政策预期微调的预期之下，部门资金或将分流进入市场。

中国银监会要求整改银行理财产品的六项违规操作，也有望减轻资金从股市流入理财产品市场的压力。

中报未见上市公司经营恶化

据Wind数据显示，截至6月29日，沪深两市共有794家上市公司预告中期业绩。其中，615家上市公司业绩预增、扭亏和续盈，占比77.46%；79家上市公司业绩预减，占比9.9%；89家业绩预亏，占比11.2%；其余11家上市公司预告中期业绩不确定。另外，虽然货币政策持续收紧，然此前中小企业经营状况出现恶化的预期却没有从上市公司的中期业绩预告中体现出来。截至29日，572家中小板上市公司披露2011年中期业绩预告，占全部中小板上市公司的96.79%。其中，473家公司中期业绩预增，占比82.7%；99家公司预计业绩下滑，占比17.3%。中期业绩下滑的中小板上市公司占比较去年有所下降。市场预期担忧的上市公司半年报恶化情况并未出现，增强了市场做多信心。