上周，金属市场走完了2011年的一半，除周一沪铜跳低走低外，其余四天，国内金属在LME铜选择放量向上突破的带动下，齐齐走高。希腊问题告一段落、新一轮制造业采购经理人指数解读不一，激励美国股市在上周录得了5.43%的涨幅，而在二季度的商品跌势中，显得相对抗跌的有色金属，则在过去的一周随美股走高，伦铜基本将6月跌幅全部抹去，收在9460美元。

大宗商品以及贵金属的市场表现，有些分化，金属相对原油要抗跌得多，黄金则在上周股市上涨中，开始测试1480美元支撑。金属来看，LME铝表现滞后，振荡在2500水平；LME锌铅随铜价走高，伦锌在突破2300美元后，快速逼近2400美元；伦铅则接近2700美元。技术上，LME铅2700美元阻力较大，伦锌站稳2400美元也有难度，LME铜上方阻力目标似乎打开到了9700美元。

市场人气在上周转换太快，突破后的短期技术追入占据主导，以仓量看，LME铜仓量放大，而国内减仓上行。本周，中国买盘表现对于铜价指引大。过去的一个月，跌破6.7万的实货买盘支持了铜价的走坚，但国内现货重转贴水，买盘在7万阻力一线的认可度暂时有限。我们认为，随着时间的推移，国内宏观与资金面的变动逐渐有利于多头，沪铜连续在6.7万持坚，也使得我们对铜价的交易从阻力位侧重放空，转变到更加侧重支撑位的买入。但目前，在仅是预期中国资金面将要放松的背景下，铜价拉高过快，令我们对上周的铜价上涨的持续性持怀疑态度。

本周，金融市场将关注汇市利差变动，以及美国周五的新一轮失业率数据。上周，美元指数收跌，周四欧元区可能再度加息被市场普遍认可，美元指数有可能依然维持弱势振荡行情。美国最新的ISM制造业采购经理人指数好于预期，使得经济指标忧虑出现一些乐观情绪，周内失业数据相当关键。

其他基本面，LME交易所铜库存上周累计下降10250吨，但注销仓单水平从7.2%下降到4.57%，上海周度库存则相应增加了9000余吨。LME库存的消化速度也将放缓。LME0-3月升贴水也难以给予有效的上涨动力。

国内金属，我们认为沪铜主力合约尚难有效冲破7万关口，周内行情还将在6.8万反复；沪铝周五放量，最高触及1.74万，资金短期效应大，但1.7万的振荡逐渐夯实；沪锌缺乏独立走势，资金跟入一般，将随铜价走势继续振荡。

总之，铜价拉涨过快，短期还将反复。