进入六月以后，下游需求步入淡季，加上国内外宏观经济形势不容乐观，后期焦炭仍将延续弱势振荡格局。

欧洲加息预期再度升温

近期希腊在欧盟和国际货币基金组织（IMF）的积极推动下，艰难通过了财政紧缩等改革方案，为获得下一批援助贷款扫清了障碍，大大缓解了市场对于欧债危机蔓延的预期。虽然短期内欧债危机得到控制，但通胀形势却越发严重。欧盟统计局6月30日公布的初步数据显示，今年6月份，欧元区通胀率为2.7%，与5月份持平。这是欧元区通胀率连续第七个月高于欧洲央行设定的2%的警戒线。同日欧洲央行行长特里谢也表示，欧洲央行仍将对通胀形势保持高度警惕，并暗示或将在7月7日的议息会议中再次加息。市场对于欧洲“已进入新一轮加息周期”的预期不断升温，投资者对欧洲经济走强的信心降低，担忧情绪弥漫，大宗商品承压。

国内通胀升温，加息迫在眉睫

近日公布的国内6月份PMI指数继续回调，环比回落1.1个百分点，至50.9，创28个月以来新低，预示未来经济增长率可能继续降低。国内经济增速放缓，通胀压力仍在升温。近期多家金融机构预测，国内6月份CPI同比涨幅可能达到6.2%，再次创出年内新高。而今年央行已六次上调存款准备金率，预计下半年对其调整的节奏会适当放缓，动用加息的概率越来越大。近两周的1年期央票利率明显高于存款利率25个基点，年内第三次加息可能已经迫在眉睫。不排除在国统局公布6月经济数据前，央行先行出台加息举措，届时商品市场紧张的资金面将再度受到考验。

下游需求疲软，弱势焦炭格局难以改观

目前，国内流动性持续紧缩对钢价影响的累积效应已逐步显现，房地产、汽车、机械等下游行业均出现不同程度放缓迹象，需求对钢价的支撑正逐步减弱。加上近期主导钢厂相继下调出厂价使得当前的钢材市场成交低迷，钢价持续下行。上周全国各地市场螺纹钢价格多数呈现下跌现象，其中济南周跌幅最大，为130元/吨。虽然钢材市场持续弱势，但产量依旧高位运行。中钢协最新数据显示，6月中旬76家重点统计的钢铁企业粗钢日产量163.97万吨，环比增长0.96%。目前高企的产量对去库存化产生压力，进入消费淡季以后，钢材社会库存减仓趋缓，供过于求的基本面仍会延续。传到至上游，钢厂对焦炭的采购也保持相对谨慎的态度，部分地区钢厂焦炭库存大多维持在10—13天的低位。焦炭在下游消费疲软的情况下，弱势振荡格局依旧难以改观。

库存高企，焦炭上涨动能不足

由于内外需求的萎缩，焦炭库存已进入上升周期，对焦炭价格构成压力。截至7月1日，国内最大的焦炭贸易港口——天津港(600717)的焦炭库存共计165万吨，较上周增长13万吨。这已是连续7周上涨，为今年以来最高点。库存持续走高也反映出目前焦炭现货市场表现依旧不佳，导致部分地区焦炭生产积极性不高，焦化企业继续维持限产，整体开工率保持6—7成。下游需求不畅推高了焦化企业的库存压力，上调焦炭价格的动力依然不足。

综上所述，在宏观经济依旧弱势的情况下，焦炭缺乏外部上涨动力。下游消费进入淡季，库存持续走高，也限制了焦炭期价难以出现大幅反弹行情，预计后期焦炭仍将延续弱势振荡格局。