近期,国内外有色金属市场，锌的异军突起不仅仅表现在其最近一段时间里对于利空基本面的抗跌，更表现在其金融属性大放光彩。

虽然国内外锌价反弹的形态有所差别，但究其原因在于近期对希腊债务危机的乐观情绪所致，然而纵观全球经济可以发现，目前中、美、欧三大经济体均不同程度地出现了问题，使得全球经济的复苏进程蒙上了一层阴影，而同样从锌的基本面来看，情况也不容乐观，因而在当前锌价被盲目的乐观情绪带动而飞速上涨之际，我们认为锌价反弹难以持续。

一、美国经济陷入滞涨，债务违约问题久拖不决

美国上月公布的一系列经济数据喜忧参半。制造业采购经理人指数持续回落；五月经季调后的失业率创下今年1月以来的新高；美国谘商协会消费者信心指数继续回落；而代表美国经济景气度的ECRI周度经济景气指标更是回落至今年1月7日以来的新低。而喜的是美国各地方联储的6月份制造业数据均有所小幅回升，不过，单从各地联储6月数据小幅回升上并不能对美国经济复苏充满乐观。

此外，市场最为担忧的是，美国即将发生的债务违约问题。美国国会共和与民主两党为了即将举行的美国中期选举而将提高债务上限作为一个重要的砝码，而此问题是否能够顺利解决关系到美国债务评级是否从目前的AAA被下调至最低的D级。

二、欧元区经济问题重重，前景不容乐观

希腊债务危机已经呈现扩散蔓延之势，希腊国会通过了撙节计划在一定程度上缓解了市场对于债务危机的忧虑,但关键还要看其此后的执行情况能否真正化解债务危机。此外,欧元区近期一系列的制造业采购经理人指数均呈回落之势且失业率继续处于高位，与美国一样，欧元区的经济景气指数也处于连续回落的过程中，种种数据表明其整体经济复苏之路还很艰辛。

三、中国经济内外交困，举步维艰

目前国内通胀水平居高不下，随之而来的地方债务问题，虽然国家审计署前一段时期结束对地方融资平台债务的清查，但上海立马就暴露出负债问题，我们相信这只是冰山一角，随着今年年底及明年的还债高峰来临，更多地方政府会出现类似问题，而且此问题将严重影响中国经济能否保持高速增长。此外，目前我国金融机构存款准备金率已经达到21.5%，离央行此前一研究报告中对于我国在高通胀环境下的最佳存款准备金率只差1.5个百分点，按央行每次提高0.5个百分点而言，央行在年内最多还有三次提高存款准备金率。此外，在当前的国际经济形势下，人民币面临升值的压力。以上种种都说明目前中国的经济虽然外表光鲜，但影响经济长久发展的问题已经开始显现，这不得不引起市场的警觉。

目前从锌基本面而言，国内外供需过剩状况仍将延续，国内上下游企业开工率较低且已有部分上游企业逐步关闭产能，将压制锌价难以上涨。在当前全球宏观经济都不乐观的背景下，预计沪锌在延续目前的宽幅区间振荡后将大幅回落。