◆原油和美元指数◆

基本面上，欧洲债务危机缓解，美国原油库存下降超预期，上周Brent和WTI分别在100美元/桶和90美元/桶附近展开反弹。但IEA宣布释油，美国、中国及欧元区经济放缓，对冲基金及其他大型投机者的多头持仓继续下滑或抑制原油反弹高度。国际原油主力合约移仓换月继续进行。技术面上，国际原油在90—105美元/桶区间振荡。

◆产业链裂解差◆

上周，油价走稳，部分装置检修，且下游聚烯烃市场企稳，亚洲石脑油和乙烯市场回暖。本周初，CFR东北亚涨25至1120—1124美元/吨，CFR东南亚涨20至1120—1123美元/吨。东北亚方面，虽然8、9月份也有装置检修计划，但因伊朗货源即将抵岸，社会库存消耗缓慢，未能有效提振终端买气，实盘递报盘稀疏。东南亚方面，壳牌检修计划提振市场买气，且乙二醇利润较高，现货商谨慎看多8月市场表现。近期亚洲乙烯价格上扬，对下游市场形成支撑。本周初，石脑油裂解价差升50至230美元/吨，乙烯裂解价差降60至190美元/吨。

装置方面，台湾CPC、马来西亚大腾石化、日本三井、新加坡壳牌、中国上海赛科石化和上海石化等在7—9月有检修计划。此外，韩国YNCC、印度石油公司和台塑石化蒸汽裂解装置开工率提高；日本三菱、丸善和东燃化学裂解装置已重启成功。

◆现货市场◆

上周国内PE现货市场温和上涨，终端用户按需采购；本周初国内石化厂大幅提高PE出厂价，且期货盘走势强劲，现货市场追涨气氛浓厚，多数封盘待涨。7月初，国内石化厂出厂价普遍上涨500—600元/吨至10500—10600元/吨改定价为挂牌。6月份，国内石化厂结算价集中在10000——10100元/吨。本周，中石化华北结算7月份货源10300—10350元/吨，预计本周其它大区将陆续结算，有助于提振市场信心。本周初，LLDPE市场报价上涨200—400元/吨至10300—10550元/吨。L1109合约期现套利空间窗口本周或开启。

国内装置：中原乙烯计划7月5日重启，新扩能预计9月释放。此外，神华全密度装置、国内独山子石化、上海石化和燕山石化等在7月至9月均有检修计划。

美金市场，上周各主要国外供应商7月份船货成交陆续完成。各主要贸易商库存减少，低价货源接货兴趣较高，一手美金市场还盘和交投情况较前期有明显改善。保税库现货方面，现货价格回暖，报价均在1250美元/吨以上，中小贸易商积极询盘。上周中东供应商出台7月份LLDPE最新报盘上涨40—50美元/吨至1280—1290美元/吨（CFR中国主港）。目前，进口料和国产料套利空间关闭。

进口货源方面，上周以韩国、沙特，新加坡货源为主，贸易商让价出货意愿降低，低端价格成交较好。

◆仓单◆

7月5日，大商所LLDPE仓单38208手，折合19.10万吨，比上周二增加339手。其中，华东库有19875手，约9.94万吨；华南库有8792手，约4.40万吨；华北库有9541手，约4.77万吨。因现货市场价格回暖，上周投资者注册仓单积极性一般。

◆技术分析◆

上周L1109日K线突破布林通道中轨10600一线显示区间振荡偏强，本周初L1109强势向上突破下降趋势的上轨压制，周一盘中甚至出现涨停板，显示向上动能强劲。日K线显示支撑位上移至10600—10800区间，本周等待确认上涨趋势成立。L1109本周关注在11000附近走势，关注10800、11000和11500重要支撑位及压力位。

◆操作建议◆

本周重点关注期货盘面多空转化，若现货跟进，连塑上涨行情或将启动。同时，连塑主力移仓换月继续进行，建议有现货背景的投资者适当介入L1201买入套保；一般投资者逢低做多L1201为主；关注“多L1201空V1201”中线套利机会。