今天郑棉1201合约二度探底回升，上午盘在市场整理回落带动下震荡下行，价格一度下探至22160点，随后触底反弹，在巨量增仓资金推动下震荡上扬，最终以22840点收报，较昨日收盘价上涨325点，增仓12.2万手，持仓达到53.49万手，成交216万手，较昨日增加72万手，增加幅度高达50%。

今天郑棉1201合约增仓放量，止跌反弹，有几个方面的原因：

1、 下个年度美棉产量预期下降。虽然2011/12年度美国棉花种植面积有望增加，但由于前期主要植棉区德州干旱天气持续影响，预计产量达不到预期。根据美国农业部6月份报告显示，2011年美国棉花播种面积为8337.9万亩，同比增长25%，但由于德州旱情未得到有效缓解，可能导致棉花弃耕率上升，因此造成的棉花产量可能减少10-15万吨，2011/12年度美国棉花期末库存消费比预计为15%，高于2010/11年度，但仍为95/96年度以来的最低水平。

2、 国内棉花种植有所增加，但增产不确定较大。根据5月底国家棉花市场监测中心调查数据显示，2011年全国棉花播种面积预计为7941.7万亩，较2010年增加623.9万亩，增幅为8.53%，较3月份的调查提高了2.3%。但由于生长期天气及虫害因素，能否增产，不确定性较大。根据新疆植棉区消息，由于7月初部分棉区遭遇强冰雹袭击，造成万亩以上棉田受灾，其中数千亩或面临绝收。若后期主要植棉区出现不良天气影响，产量或遭遇下调可能。

3、 棉花季节性需求增加。虽然4-6月份我国棉纺织行业由于棉布、棉纱等产成品库存高企，棉花采购积极性下降，棉花价格也屡创新低。但进入7月份之后，由于秋冬装生产的备货需求，棉花或出现季节性的采购增加，纺织企业有补库需求。根据国家棉花市场监测系统6月份《中国棉花工业库存调查报告》数据显示，截止6月8日，被调查企业棉花平均库存使用天数约为36.9天，环比减少3.1%，同比减少7.8%；全国棉花工业库存100.66万吨，环比减少3.1%，同比减少11.9%。随着季节性需求增加，企业有望增加棉花采购，对棉花价格起到托底作用。

4、 技术性反弹需要。棉花价格自6月初反弹受挫以来，1201合约价格从25000点回落至22000点，下跌幅度为12%。从图形上看，22000点为去年10月份棉花跳空缺口位置，技术上有支撑，1201合约两次在22150附近获得支撑反弹。

5、 资金力量推动。今天郑棉的探底回升并展开反弹，很大程度上得益于资金力量的推动。今天1201合约增仓12.2万手，资金力量可见一斑，并且从成交情况看，以外盘价格成交109万手，比例为51%，多单主动成交更为积极。

预计郑棉有望以22000一线为阶段性底部，展开短期反弹，目标价位为24000一线。若价格重新站上24000点之上，则重拾中线升势。操作上，建议空单暂时回避，可以22000一线为止损，尝试多单介入，并做好仓位控制。