基于当前原油供需面略显宽松和IEA释放战略原油储备的影响,预计三季度初期油市将延续之前的弱势振荡格局。但基于美国经济复苏态势依旧,欧债危机扩散可能性小,美国原油库存的季节性下滑有望开始,原油旺季需求维持等若干利多因素的支撑,我们预计三季度中后期油市振荡区间有望上移。 一、关注焦点一:宏观环境 三季度宏观环境仍将成为影响原油市场的重要外部因素,经济前景的好坏直接影响石油需求预期。总体来看,三季度全球宏观环境仍需重点关注美国、欧洲,次要关注点为中国。 美国——曲折复苏。整体来看,结合美国居民收入、就业与消费情况,可以看出美国消费已走出前期的低谷,开始缓慢恢复,反映出美国经济的整体复苏态势,只是经济数据跌宕起伏使得复苏之路充满曲折。与此同时,三季度美元指数出现单边上扬的概率较低,更多的限于阶段性反弹,整体料将呈现振荡走势。 欧洲——债务危机。近期希腊通过新一轮财政紧缩一揽子计划,为后期该国获得援助扫清了障碍。希腊债务危机曙光初现提振市场信心,使得市场对于危机扩散至欧元区外部的担忧减弱。虽然希腊CDS依然位于高位,但是为了防止”多米诺骨牌“效应出现,外部援助将仅是时间问题,这其中涉及到各方之间的博弈以及风险承担的问题,但希腊最终发生违约的可能性较小。三季度欧债危机的进展将更多地从心理层面作用于金融市场。 中国——紧缩政策。受食品类价格走高推动,二季度国内通胀达到今年以来最高。从翘尾因素的表现来看,三季度中国CPI水平将较当前水平有所下降,但仍将位于5%以上高位,政府仍有可能实施进一步的紧缩性货币政策,从而间接影响原油市场。 二、关注焦点二:美国原油供需 从近期的原油供需数据来看,虽然前期美国原油库存触及1990年9月7日当周以来的最高水平,但最近已连续四周下滑,后期美国原油库存压力有进一步缓解的可能。 从汽油供需表现来看,7、8月份美国汽油需求有望继续维持在均值水平附近的高位,主要是受到汽油零售均价下滑和消费旺季的支撑。但是进入9月份以后,美国汽油需求有季节性的下滑可能。 整体来看,三季度前期原油市场将受库存下滑支撑,而9月份之后有可能受需求疲弱拖累。 供求平衡方面,虽然6月份美国原油供给出现缺口,但是由于4、5月份供给过分充裕,二季度美国原油市场仍整体维持供给偏多的状态。基于旺季消费预期,我们认为三季度前期美国原油市场将延续6月份的供给偏紧状态,而9月份过后料将有所缓和。 三、关注焦点三:飓风季到来 6月份开始北大西洋已进入飓风季,根据美国国家气候中心的预测,今年美国北大西洋的飓风活跃程度继续高于正常水平,预计将有12至18次热带风暴活动,其中有6到10次有可能演变成飓风活动,并且有3到6次超级飓风活动(三级、四级或五级)。对于美国墨西哥湾沿岸的钻井平台来讲,飓风活动将威胁到石油生产的正常进行。 四、战略储备释放利空短期延续 国际能源署将释放的6000万桶原油库存,虽然不到IEA16亿桶应急石油总储备的4%,但从心理层面给市场带来的利空影响有可能延续至三季度初期。 责任编辑:翁建平 |
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