A股市场在经过前期大幅快速反弹之后，自本周二开始逐渐进入盘整格局，周三的期指市场先抑后扬，似乎调整结束。消息面的变化也证实这种猜测。

央行于7月6日晚间宣布自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25%，显示了央行对于治理通胀预期的决心。由于前期市场普遍预计6月份CPI将再创新高，同时上半年每两个月加息一次的货币紧缩节奏，市场对加息预期比较强烈。我们认为在7月6日央行宣布年内第三次加息之后，国内的货币政策将进入观察期，这有利于股市进一步走强。

当然我们也应该看到国内目前的实体经济形势并不乐观。2011年上半年央行连续6次上调存款准备金率和两次上调存贷款利率，在一定程度上抑制了通胀预期过快上行的同时，也使得广大中小企业的资金链普遍收紧。实体经济增速放缓的迹象也逐渐显现，PMI指数已经四个月下滑，而GDP增速自2010年一季度至2011年上半年也整体上呈现回落趋势。房地产行业对于经济的拉动作用正逐渐减弱。

由于金融危机期间地方财政过度扩张导致地方融资平台风险积聚。据审计报告显示，在提供给融资平台的全部贷款中，24%的偿还限期为2011年，17%为2012年。今明两年将成为地方政府债务风险的集中上升期。中小企业脆弱的资金链条、楼市的低迷和不断上升地方债务风险将使得国内通货膨胀治理的经济形势变得愈加复杂。而目前的国际市场形势同样复杂多变，欧债危机的发展仍然时刻牵动着市场的神经，在近期救助希腊的行动刚现曙光的时候穆迪又调降了葡萄牙的长期信用评级，欧债危机未来的发展充满不确定性，在一定程度上增加了国内宏观经济决策的难度。

对于期现指市场而言，周三期现指尾盘均出现反弹，一定程度上意味着市场做出了利空出尽的姿态，短线市场有望延续强势表现，但是由于实体经济增速的持续放缓和来自国际市场的不确定性，期指在7月份上行的空间比较有限，投资者需谨慎参与。