我国夏粮小麦丰收，价格呈现高开低走的走势。我国期货市场受到的影响也非常明显，强麦震荡走弱筑底。我们有必要对近期小麦市场的主导因素进行一番梳理。

一、我国冬小麦收获已经基本结束，丰产在即。

我国小麦越冬前底墒充足，且灌溉次数较常年增加1—2 次。2 月下旬和5 月上、中旬，冬小麦处于返青、抽穗杨花与籽粒灌浆的关键时期，主产区适时出现大范围降雨，冬前分蘖有效成穗，“干热风”灾害受到遏制。春季低温有利于形成大穗多粒，且小麦株高降低，基本未发生往年出现的大面积旺长和倒伏。空气湿度低，病虫害发生程度偏轻，晴雨相间，昼夜温差增大，有利于小麦光合产物制造与积累。收获期天气晴好，适合小麦收晒。各地亩穗数、穗粒数和千粒重均处高位，品质普遍好于2010 年，赤霉粒、虫噬粒、芽麦等不完善粒比例明显下降。

而国家也对再次的夏粮丰收表现出较多信心，这意味着今年的供应形势尚可。国家粮油信息中心6月份预测，2011 年中国小麦播种面积为2425 万公顷，较上年减少0.3%。其中冬小麦面积增加，春小麦面积减少。预计2011 年小麦总产量11550 万吨，较上年增加0.3%。

二、新麦收购进度非常缓慢。

国家粮食局公布的数据显示，截至6 月25 日，河北、山西、江苏、安徽等10 个小麦主产省各类粮食企业累计收购2011 年新产小麦942.7 万吨，比去年同期下降56%。小麦仍大量集中在农民手中，现在面粉加工企业不愿意收，贸易商不敢收，农民也不愿意卖。

这主要是因为，控通胀政策有所限制，加上夏季正处消费淡季，今年面粉加工利润较少，平均加工1 吨面粉的利润在20 元左右，企业大量收购的动力不足。而且，今年银行的贷款利率今年多次上调，面粉厂大量收购的话，付出的财务成本要多很多，从成本角度看抑制了企业积极收粮的意愿。

对比去年的情况，据中华粮网介绍，去年小麦收购之火爆，与农发行拨付了大量用于小麦收购的贷款也有关，市场资金充裕，因此面粉加工企业、贸易商以及其他原来不是从事粮食业务的企业和个人争相收购小麦，导致去年小麦价格大涨，今年农发行至今没有拨付用于小麦托市收购的资金，在缺少资金

的市场中，如果贸易商此时大量收购，找到下家将是一件难事。按照小麦托市收购预案的规定，只有在市场价格低于托市收购价时，才能启动托市收购，农发行的信贷资金也才可以拨付给中国储备粮管理总公司等单位，正是有农发行资金的支撑，中储粮近年来平均每年收购的小麦达到约4000 万吨，占到全国小麦产量的三分之一，今年中储粮小麦托市收购至今没有动静，贸易商自然也不敢轻举妄动。

中储粮的观望和去年夏收时期价格大涨有关。当时为了推进多元化地收购主体，中粮、华粮被作为新主体，同中储粮构成竞争收购关系。原本好的初衷却在后来导致了小麦价格上升的一大因素。据知情人士透露，今年中粮集团、华粮集团已经不再作为独立的收购主体入市，而只是作为中储粮的委托收购企业。这意味着，今年中储粮重新获得了政策性粮食收储的独家特权，并且根据最新的规定，制定收储库点等原本需要多方研究的流程，今年也被一并划拨给中储粮总公司独家决定。更大的权利和更谨慎的态度，中储粮在价格高企过程中表现淡定，其它主体也跟随观望。

三、收购价格虽托底，价格走势显低迷。

虽然今年小麦收购价出现稳步上移，但受上述收购主体收购意愿下滑影响，现货价格走势低迷。

今年小麦开秤即突破1 元/斤的市场收购价，使小麦托市收购预案没有在夏收的第一时间启动。目前夏粮收获已经基本结束，各方价格博弈继续。始自去年的粮价高企似乎延续到了现在，和往年担心麦子卖不出好价钱不同，今年的小麦收购价自一开始就突破了1 元/斤。优质麦较为集中的豫北地区麦价普遍在1.05—1.10 元/斤，其中部分优质麦到厂价达1.20 元/斤。根据此前公布的 《2011 年小麦最低收购价执行预案》，今年的小麦最低收购价格为国标三等白小麦每市斤0.95 元，红小麦、混合小麦每市斤0.93 元，虽然比去年分别提高了5 分钱和7 分钱，但仍然低于当前的市场价格。尽管随着新麦的上市，小麦的市场收购价有小幅回落，但依旧要高于托市价格，这使得托市预案无法启动。

目前来看，收购步伐的缓慢与淡定，还是对现货价格造成影响，逐渐向最低收购价靠拢，在价格逐渐接近的的同时，也意味着后期走弱的空间已经不大。

三、期价走势

强麦期价或正在实现回归，调整逐渐到位。目前期货来看，季节性压力，外盘小麦大跌传导之下，强麦也现显著回落，目前已经接近长期止行通道下沿支撑部分，有望获得支撑，而外盘小麦也落至较强的600 美分支撑位附近。因此后期不必再过度看空强麦价格。在经过一段震荡整理后，强麦有望成功实现阶段回落后的筑底，继续保持在上行通道中运行。