近期，ICE美棉花12月合约承压于均线系统，期价不断走低，而国内郑棉主力CF1201合约则运行于振荡区间22000—23500元，受区间底部支撑，一度走出小幅反弹行情，但期价承压23000元一线，屡次冲高回落，短期期价继续区间振荡概率较大。此外，从棉花现货市场来看，印度放宽棉花出口政策，国内棉花种植面积增加，均对棉价形成压制。笔者认为，后市棉价反弹空间有限，后市反弹沽空操作为主。

现货市场需求疲软，棉价走低

截至6月底，本年度疆棉运输出疆数量为217万吨，目前仍有30万吨待运，预计疆棉将在8月底全部运完，届时，新棉上市前，国内棉花供应量将再次增加，不利于棉价走势。3月份以来，市场需求萎靡，现货棉花价格在期货价格走低带领下，一路下跌。7月9日，中国国家统计局公布的数据显示，6月份CPI同比上涨6.4%，创三年来新高，由于CPI数据居高不下、干旱及洪涝灾害等自然灾害交替影响，通胀压力进一步加大，导致7月6日央行年内第三次加息对市场进行调控。

对于我国以出口为主的棉纺织企业来说，一方面，市场通胀及人民币升值的压力使国内劳动力成本上涨，从而大幅缩减出口企业的利润，造成棉纺织企业不景气，对棉花的需求量大幅降低；另一方面，财政部自7月1日起大幅下调混纺布、亚麻纱线等纺织原料进口关税，造成国内纺织企业更多进口此类原料，从而减少对国内棉花的需求，最终造成棉价持续走低。

新棉长势良好，增产预期打压期价

2010年的高棉价使棉农大幅增加棉花种植面积。中国棉花协会预计，2011年棉花播种面积将达540万公顷，同比增长5.2%。虽然今年棉花种植遭受了干旱及洪涝灾害影响，但近期随着天气状况的缓解，棉花长势出现转机。种植面积增加及棉花长势良好增加了新年度棉花增产预期，对棉价形成较大压力。另外，我国最大的棉花产区新疆近期天气情况好于去年同期，目前棉花整体长势喜人，预计新棉采摘时间将提前20天左右。8月20日到9月5日期间，南、北疆新棉将陆续上市，届时新棉供应压力将进一步打压棉价。

中国储备棉管理总公司日前表示，得益于有利的天气状况，作为全球最大的棉花生产和消费国，中国在连续三年减产后有望在今年实现丰收。中国棉花网表示，预计今年棉花总产量较去年大幅增加，单产也将提高，这对于当前需求萎靡的国内棉花市场，增加了棉价走低的压力。

国际棉价持续走低，拖累国内市场

7月1日，美国农业部驻印度参赞在报告中称，印度工商局宣布2010/2011年度将增加80万包棉花出口配额，达到510万包。印度放宽棉花出口政策将增加全球棉花供应量，打压国际市场棉花价格。

国际棉花咨询委员会表示，2010/2011年度全球棉花消费量大幅萎缩。棉价高企和廉化学纤维的竞争削弱了2010/2011下半年度的棉花需求，今年棉花消费量将下降3%，至2450万吨。全球棉花消费疲软是国际棉价持续走低的重要原因，若后市消费没有起色，国际棉价继续走低概率较大。

笔者认为，在全球棉花市场需求疲软、供应过剩压力增加的情况下，棉价反弹空间有限，后市以反弹沽空思路操作为主。