目前QFII参与股指期货的热情很高，不过真正参与之前的手续非常繁琐，一方面需更改契约，应当向证监会、外汇局递交更新的投资计划书，另外还需要根据中金所的有关规定办理股指期货开户、申请套期保值额度等事宜；此外，目前与托管行对接仍存障碍。

据悉，目前中金所至今还未接收QFII递交的申请。

5月初《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》发布后，合格境外机构投资者（QFII）参与股指期货正式开闸。日前证监会主席助理姜洋在“中国及全球衍生品市场发展论坛”上指出，QFII已在做相关入市准备。不过，QFII要参与股指期货交易，也需要更改契约。

QFII也需过修改契约关

据了解，QFII参与股指期货交易，应当向中国证监会、国家外汇局递交更新的投资计划书，增加投资股指期货的内容，并按照中金所的有关规定办理股指期货开户、申请套期保值额度等事宜。中金所负责批准QFII的套期保值额度和进行管理。

“据我所知，《指引》颁布后高盛、瑞银等为此已积极备战多时了。”一位接近QFII机构的券商人士透露。与此同时，托管行、中金所等相关机构也在为此做持续业务培训。“上周一家托管银行、中金所为此专门开会，中金所方面派出专业人士做QFII投资股指期货的业务流程培训。另外，从相关系统技术层面来看，目前不存在障碍。”某合资基金公司总经理日前透露。

不过证券时报记者从中金所相关知情人士处了解到，中金所至今还未接收QFII递交的申请。他透露，QFII向中方监管机构递交相关申请之前，需要先在基金发起地区所在的监管机构处备案申请，获得批准后才会向中方相关部门提出申请事宜。对此，上述具备海外投资背景的合资基金公司总经理表示，目前在中国投资的QFII基金主体来自海外多个地区，对于原先基金契约中没有写明可以投资“股指期货”一项内容的，仍然需要向基金发起的当地监管部门进行重新申请。

与银行对接仍存障碍

记者了解到，目前QFII与期货公司之间的技术对接没有障碍，问题出在托管行方面，目前期货保证金账户的托管银行只能为工、农、建、中、交五大行，而QFII资金账户则不限于此，因此，如何使得非五大行在五大行里开设人民币特殊账户成为难题。

尽管QFII对此态度积极，但值得注意的是，《指引》中对QFII参与股指期货的范围仅限于套期保值交易，而不得利用股指期货在境外发行衍生产品，也就是说对现有QFII来说，不能套利，仅能套保。对此，上述合资基金公司总经理分析称，套期保值对QFII投资而言可能并无帮助。而其股东方所管理的一只QFII基金暂时不打算参与其中。

“股指期货做套保的用途之一，就是保持基金良好的流动性好，在基金临时有大额申购、赎回时避免对基金造成冲击。但QFII基金每个月仅有一次人民币兑换美元的机会，月底才结算，因此结算方面的问题，导致可能无法用股指期货套保。

另外，股指期货的用途之二，是调整仓位快，加仓、建仓是瞬间的事，国内公募基金一般有60%至95%的仓位限制，因此用这个很方便，但QFII基金则规定仓位必须是100%，因此这一点对QFII来说也不适用。”