2011年上半年，股市低迷，楼市不振，但有一种投资品延续了去年的强势，那就是黄金。从年初的1420美元到年中收盘的1498美元，金价在半年期间的涨幅接近5.5%，不仅跑赢了股市和银行存款，甚至跑赢了众多银行理财产品和CPI的半年平均值。

就日前黄金市场的投资价值，嘉实黄金拟任基金经理认为，美国经济复苏缓慢，欧洲深陷债务危机，尤其各国加印钞票、提供流通性刺激经济，更加凸显了黄金这样一个避险和保值的价值。

黄金吸引力持续上升

全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust今年第二季度黄金持仓量较第一季度有所增加。今年3至6月期间，其主要黄金ETF的持仓量增加了约210.1万盎司。

在分析师看来，投资组合应该是大宗商品与股票、债券三足鼎立的局面，而大宗商品中黄金更应是首选。“相当一部分投资者认为黄金已经处于历史高位，价格可能回调，这种逻辑不完全正确。因为如果考虑到这些年来的通胀因素，金价实际上还没有上世纪70年代高，用美元计价，就应该把美元的通胀因素计算在内，那么现在黄金价格就没有达到历史高位。所以它整体向上的趋势是没有改变的。”分析师如是对黄金投资前景表述。

市场供给缺口支撑金价上涨

在分析师看来，任何一个产品的市场价格主要取决于市场对其的供需关系。而黄金价格的市场表现也脱离不了这种关系范畴。黄金需求正在由成熟市场转向以中国为代表的新兴经济体，中国在作为黄金生产大国的同时，亦将成为黄金消费大国；与此同时，黄金产量又十分有限，生产成本也在不断上升，这为金价保持坚挺提供了强有力支撑。

对于黄金的稀有性，分析师认为，基于黄金有限的储存和开采数量，以及全球不断增长的黄金需求量，黄金在市场上的供需平衡间缺口将愈发扩大。目前，全世界黄金供需缺口每年将近1000吨，中国就占去缺口的300吨左右。而这些缺口主要来自金饰的消费、央行的储备需求以及市场投资的需求。

同时，分析师表述道，我国外汇储备达到3万亿美元，黄金才1000多吨，为对冲美元外汇风险，央行加大对黄金的储备也进一步扩大了黄金稀有而引发的供给缺口。

因此，分析师认为受美国第二轮量化宽松政策的结束、欧洲债务的影响，国际金价波动可能会存在，但整个大的向上趋势不会改变。特别是对各国央行滥印纸币的不信任感也推动了这种趋势。

对于正在发行的嘉实黄金基金，分析师描述道，这只产品主要投资于海外有实物黄金支持的黄金ETF。类似于投资者买的每一份基金背后都有相应的实物黄金存储，所以理论上投资者只是换了一种持有黄金的方式，本身对黄金是有所有权的。