在持续一个半月的艰难反弹后，胶市于6月下旬重回下跌通道。但近几个交易日，受国际油价、国内股市低位反弹的带动及市场传闻近期或将出台汽车行业鼓励政策的刺激，胶市再现强劲反弹之势。但笔者认为，在货币政策偏紧的环境下，割胶旺季与车市淡季之间的矛盾将限制胶价反弹的高度。

通胀压力仍居高位

5月我国CPI值仍居高位，而对于6月CPI值，据市场多方预测，普遍认为该值将破6%。为抑制居高不下的通胀，7月6日晚间央行宣布今年第三次加息。此外，其他经济体有的已经加息，有的表示近期将讨论加息等相关事宜。各国流动性的收紧势必将导致全球资本市场中股指价格及大宗商品期价的回落。

与此同时，世界经济增长步伐也出现了减缓。一季度美国经济增速下降，财政状况恶化，失业人数高于预期。欧洲方面，欧元区通胀不断加重，希腊债务问题仍未解决。而我国6月份PMI值创28个月来新低，并逼近50%的荣枯线；出口环比增速减缓等种种迹象表现我国经济增长势头也开始减弱。宏观经济环境不理想，商品价格难言上涨。

割胶旺季来临

天胶供应压力加大

众所周知，5-7月是全球主要产胶国的割胶旺季，因此只要后期割胶区天气理想，市场上天胶供应压力将不断加大。此外，天然橡胶生产国协会(ANRPC)6月29日公布的最新报告显示，全球2011年主要天然橡胶生产国橡胶产量预估为996万吨，略高于其之前预估的994万吨，因第二大橡胶生产国印尼产量预估上修。国际橡胶研究组织(IRSG)7月1日称，全球2011年天然橡胶产量将增加5.6%，2012年将增加8.2%；今年全球天然橡胶需求预期将增加3.8%至2570万吨，略低于之前在3月预估的2610万吨，明年料增加5.4%。印尼橡胶协会估计，今年全球橡胶总产量将从2010年的1022万吨增加至1097万吨，其中第一大产胶国泰国今年的生胶产量将达到347万吨。供应增加，需求不旺，天胶库存将随之增多，橡胶价格也将因此走弱。

车市产销难改低迷之势

日前，市场传闻国家正研究出台汽车行业鼓励政策。其中，加大对老旧淘汰车辆的财政补贴，要求对尾气排放在国Ⅲ标准以下的汽车作退市处理，讨论不鼓励其他城市学习北京较严格的限购令等，以此遏制目前汽车消费的下滑趋势，保证中国汽车产业健康有序地发展。不过，部分专家称，这一鼓励政策出台的可能性不大。

目前国内外车市表现依旧不佳。发改委预计6月份汽车价格稳中略降走势仍将延续。对于今后几个月车市表现，全国乘用车市场信息联席会秘书长饶达认为，国内汽车市场滑坡将持续到明年一季度。国外方面，最新数据显示，6月份美国汽车年销量折合率跌至1143万辆，为去年12月以来最低水平；同期日本国内的轿车、卡车和客车销量(不包括微型车销量)同比下跌了23%，且为连续第十个月出现下滑；此外，6月法国汽车销量同比下跌12.6%至21万辆。

综上所述，虽然近期胶价强劲反弹，但国内外相对偏空的经济环境限制了大宗商品期价走高的空间。除此之外，割胶旺季与车市淡季之间的矛盾也将压制胶价继续反弹走高。因此，在操作上，投资者切莫盲目追高；若胶价不能有效突破前期高点，则可轻仓空单入场。