经过前期连续阴跌之后，近期焦炭期货价格进入箱体振荡格局，焦炭期价在弱势中维持着平衡。从基本面上看，焦炭后市维持这种平衡的概率较大。

一、偏紧的货币政策将延续，焦炭价格仍将承受宏观环境的压力

首先，经济增速虽呈回落态势，但不会出现滞涨。本月初，中国物流与采购联合会发布的6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点。该指数继续保持在50%以上，反映出当前经济继续保持增长，虽然增速回落态势仍在延续。其次，通胀仍处于高位。央行认为，我国目前通胀压力仍然处在高位，面临的风险因素仍然较多。因此，目前偏紧的政策仍需维持。最后，调结构需要适度从紧的货币环境。偏紧的宏观政策能为调结构提供有约束力的环境，唯有忍过经济调整过程中的“阵痛”，中国经济方能进入“良性循环”的广阔天地。

尽管偏紧的货币政策使得一些中小企业出现经营困难，但日前央行行长周小川对此表示，中小企业资金短缺只能依靠结构性政策解决，而非当前以抑制通胀为首要目标的央行货币政策之所能。因此，笔者认为，中央控通胀决心不会改变，偏紧的货币政策仍将继续维持。焦炭需求的旺盛往往与宽松的货币环境及资源消耗式的高增速伴随，在偏紧的宏观环境及转变发展方式的要求下，焦炭需求难以得到有效释放。

二、中央对地方债务平台的整顿将使焦炭的需求受到较大影响

近期，对资本市场影响较大的话题就是中央政府对地方债务平台的整理。地方债务平台涉及众多方面，对一些行业的发展产生重大影响。焦炭就是其中的一个行业。

审计署清查报告显示，截至去年底地方债务总额达10.7万亿元，占GDP的27%；来自地方融资平台的贷款占4.96万亿元，其中约有2.5亿的资金投向了城建和交通。东部地区地方政府融资平台贷款主要投向市政基础设施即城投，中部、西部以及东北地区更多地则用于公路建设。近期的报告显示，无论是城投和还是公路建设都面临不少问题，云南高速公司建设融资平台的变动，给中西部投入巨资建设高速公路的融资平台敲响了警钟，上海城投的问题也暴漏东部地区融资平台的问题。

基础设施建设对焦炭的需求十分巨大，国内近10年对焦炭需求最大的领域即是公共基础建设，约占到焦炭最终需求的35%以上。对这些领域的相关债务进行整理，将较大的影响到后续其他工程的施工进度，从而对焦炭的需求产生一定的负面影响。

三、优质焦煤紧缺状况有望得到改善，成本支撑力度进一步减弱

本月初，神华获世界最大的焦煤矿之一Tavan Tolgoi煤矿40%股权，成为蒙古塔本陶勒盖煤矿最大股东，国内优质焦煤紧缺状况有望得到缓解。蒙古塔本陶勒盖煤矿是当今世界上最大的煤矿之一，距离中国边境约270公里，是全球仅存的与中国邻近的大型优质焦煤资，初步探明的焦煤储量约为64亿吨，其中主焦煤18亿吨。蒙古国鉴于本国经济实力和基础设施较弱，希望外国资金参与开发，帮助南蒙古地区牧民脱贫。中国巨大的国内需求及较高的基础建设能力是蒙古所期望的。

蒙古国的焦煤以价格低廉著称，本次神华中标之后，尽管蒙古将征收较高的资源税，但比起世界其他国家的焦煤价格，蒙古国的焦煤仍堪称质优价廉，将对我国焦煤市场格局产生较大影响。

目前，尽管焦炭基本面上仍处于弱势，但焦炭前期的阴跌已经消化了市场大部分利空因素，笔者认为，目前的焦炭期货价格基本上达到了多空双方的平衡点，后市焦炭期价有望在弱势中维持平衡。