自六月中旬以来，玉米市场经历了一轮年内最大跌幅的行情，尽管国内市场不乏利空因素，但国际玉米市场的暴跌也起了重要的助推作用。由于玉米市场仍内外交困，连玉米短期走势不容乐观，但中期来看，仍有振荡走高的可能，下跌空间有限。

通胀压力不减，政策调控压力重重

受到去年养殖业亏损的影响，国内能繁母猪存栏下降，再加上上半年部分地区生猪疫病导致存栏率下滑，今年以来，猪肉价格持续上扬。肉价的上涨被认为是CPI指数持续高涨的罪魁祸首之一，饲料原料——玉米价格的上涨导致养殖成本的上扬，也成为推高通胀的重要因素。为了抑制通胀，央行7月7日加息0.25个百分点，在缺乏利多消息指引的情况下，宏观面的调控给连玉米市场带来巨大压力。针对玉米市场的抛储消息也不绝于耳，抛储具体措施及强度不确定性令市场出现恐慌情绪。除此之外，为了保证养殖业的原料需求，工信部淘汰落后产能的名单中，部分酒精生产企业也赫然在列。尽管这部分企业产能只有四五十万吨，但也反映出政府对于玉米深加工企业的调控仍在持续。政策面对玉米市场的调控，压制玉米市场的走强。

现货面有所松动，但价格整体平稳

六月下旬以来，大连玉米期价大幅回落，主力合约在6月份的跌幅超过4.5%，现货玉米也受到一定影响出现回落。南方销区港口跌幅相对较大，但相对期价来说表现稍强，华北地区及产区的价格整体仍保持坚挺。不过从产销区的情况来看，市场短期的压力仍然存在。广东销区，据了解港口方面目前库存超过45万吨，后续仍有到港玉米，因此短期内港口价格上行压力较大。东北产区方面，尽管相对跌幅不大，但部分贸易商的看涨心理受到影响，出货意愿有所增强。另外由于北方港口库存充裕，在市场出现观望心理时，价格上涨不易，而当市场整体处于弱势当中时，买涨不买跌的心理也会加剧这种观望氛围，进而导致价格进一步走弱，给期货市场也带来压力。

养殖业需求将支撑玉米期价

目前的生猪存栏情况，较2009年的高点仍处于相对偏低水平，但已经开始缓慢回升。从季节性来看，下半年生猪养殖积极性将逐渐提高，存栏水平将逐渐提高，饲料的需求也集中在下半年。目前自繁殖自养的生猪每头利润能达到750元至800元，尽管后期由于季节性需求的转淡，猪肉价格可能出现下跌，养殖利润可能会有所回落，但整体来看，利润水平仍然较高，这将刺激生猪的养殖积极性逐渐回暖。从另外一方面来看，政府针对较高的肉价或将出台一些鼓励生猪养殖的措施，7月9日至10日，温家宝总理在陕西考察时就指出，将要求有关部门恢复和出台扶持生猪生产的政策，这对于提高养殖户养殖积极性是一个利好消息，也将提振玉米的饲料需求。

后市展望

从整个宏观形势的角度来看，政府针对目前通胀形势所采取的货币层面以及行业政策方面的措施，仍是限制玉米期价上行的主要压力，短期内连玉米上涨阻力较大。但目前期现货几近平水，伴随下游需求的逐渐回暖，连玉米下跌的空间也将有限。后期主要关注天气情况以及CBOT市场的影响，预计价格短期内将维持振荡偏弱走势，中长线下跌空间不大。