近期，沪胶价格在反弹走势中修复近远月价差，但季节性供需失衡的利空压制了胶价的反弹空间，沪胶困在30000—35000点的大区间内强势整理。笔者认为，后期随着利空的消化，需求恢复和货币政策放松的预期将引领胶价重拾升势。

历史经验表明，从时间周期上看，沪胶在10月至次年2月是一个主要上涨期，3—4月则是集中调整期，5月是反弹期，6—9月是区间振荡期，而每年8、9两个月是下半年走势的定调期，比较容易酝酿较大的行情，因而关注未来两三个月的影响因素，对于沪胶后半年走势将起到决定性作用。

笔者认为，需求恢复预期和宏观环境尤其是货币政策的宽松预期应是我们研究行情的切入点。

目前看，全年天胶增产已成定局，ANRPC和IRSG最新数据显示，今年天胶供应为996万吨或增长5.6%。而天胶供应增加这一预期在上半年的胶价中已经有所体现。接下来我们更应该关注天胶需求的增长，日本汽车产业链的恢复状况和国内汽车行业的回暖程度应是关注的重点。

从数据统计来看，日本震后汽车行业恢复良好，5、6月份产量及销售量均有了明显增加，虽然同比仍下降但下降幅度在降低；我国6月汽车产销也结束了连续两个月同比负增长，同比增幅为0.65%和1.40%，车市回暖；美国6月销售同比增长7%。数据显示，1—5月我国轮胎产量同比增长3.6%，出口量增长8.1%，表观消费量增长6.2%，对外依存度下降6.24%，增长仍在继续，预计到9、10月进入轮胎企业的传统备货期后，天胶现货销售疲软的现状有可能逐步改善。

宏观环境仍是主导胶价的一大因素。近一年天胶和铜的价格相关系数为0.855，而全球精铜过剩日趋严重，两个供需基本面差别较大的品种联动性如此之强，正说明宏观环境仍然是主导期货大宗商品价格的重要因素。目前，全球经济复苏之路虽然不平坦，意大利债务风暴席卷而来，爱尔兰评级被调低，美国失业率回升，但是经济复苏的脚步未止，且发达经济体相对宽松的货币政策仍将是经济复苏的强心针。

国内方面，预计CPI下半年将逐步走低，紧缩政策将趋缓；同时利率连续五次调整至3.50%，距近年来历史高点4.14%仅存两次机会，而存款准备金率已达到21.50%的历史新高，政策可实施空间被挤压；从货币供应来看，M1和M2增长趋向平稳，新增信贷在可控范围内，下半年政策基调可能偏重于微调实现经济、物价“软着陆”。笔者认为，国内外趋于宽松的投资环境将为橡胶市场提供较为充裕的资金，从而刺激胶价上涨。

当然短期内天胶市场仍存些许利空，7、8、9月供应旺季来临，产区现货报价略下滑；部分轮胎厂开工率维持在7成左右，现货采购不积极，制约了沪胶的上涨空间。因而短期内沪胶区间整理走势仍是大概率事件，但随着后期利空的消化，沪胶市场有望重拾升势。