本周五和本周六，农业银行的A股和H股将分别迎来它们上市的周岁生日，与此同时，农行也将分别在这两日迎来51.14亿A股和123.55亿H股的限售股解禁。虽然农行A股和H股的首次解禁时间只相差了一天，但解禁股东的收益率则相差了8倍左右。以A股和H股昨日的收盘价与发行价分别进行计算，A股27位战略投资者入驻一年的收益率仅为3.13%（复权之后），而H股的基础投资者们一年的收益则达26.09%。

A股投资者跑输银行利率

本周五，农业银行A股战略投资者所持有的51.14万股限售股也迎来解禁，这部分股权占总股本的1.57%，并将占到解禁后流通A股的四分之一。资料显示，去年7月15日上市的农业银行，曾以2.68元/股向中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）、中国铁路建设投资公司等27位战略投资者定向配售了102.28亿A股。按照锁定要求，其中50%的锁定期为1年，将在明日解禁；另外50%的锁定期为18个月，将在半年后解禁。

巧合的是，本周二晚间，农业银行才刚刚发布公告披露了中期业绩预告。公告称，由于各项业务发展良好，净利息收益率持续提高，利息净收入和手续费及佣金收入快速增长，预计今年上半年归属于母公司股东的净利润将同比增长45%以上。在中报预曾消息的刺激下，农业银行昨日上涨1.88%，收报2.71元。

尽管有漂亮的中报业绩作为支撑，但是农行A股目前的价格却较发行价相差无几：公司昨日2.71元的收盘价与一年前2.68元的发行价相比，仅上涨了1.12%。今年6月17日，农行实施了每10股派0.54元的2010年末期分红方案，加上分红，A股战略投资者的收益率也仅为3.13%左右。据了解，目前银行一年的定期存款利率就有3.5%。这意味着，农行A股的27位战略投资者一年的投资收益，还不如直接把钱存进银行所获得到的利息。

H股基础投资者获利26%

A股战略投资者不只是跑输银行利率，更是大幅落后于了H股的投资者。据了解，农业银行去年7月15日和16日分别在上海和香港两地上市，IPO规模为221亿美元，A股发行价为2.68元，H股发行价为3.20港元。今年7月16日，农行港股也有一批基础投资者持有的限售股解禁（实际流通时间应为7月19日， 即下周一），共计123.55亿股，占解禁后H股的41%。以昨日农行H股的收盘价3.97港元计算，这些基础投资者账面利润率约为26%（注：这是按每股分红0.0648港元进行除权后的收益率）。

“H股投资者对于银行股的乐观程度较高，加上人民币升值、港币贬值，这两方面是造成银行股A、H股股价普遍倒挂的主要原因。”长城证券龚科表示，业绩增速和地方融资平台带来的风险等因素，是造成A股银行板块目前估值较低的原因。