近来，整个商品期货市场表现较为活跃，螺纹钢主力合约也出现连续上涨，7月份以来其上涨幅度已经超过150元/吨。在处于需求淡季的情况下，钢市开始逐渐走出反季节性行情，新一轮上涨趋势是否已经展开？

基差合理回归

今年2月中旬以后，钢材市场普遍出现价格倒挂现象，钢厂出厂价格高于现货市场价格，现货市场价格又高于期货市场主力合约价格，使得期货合约在相当长的一段时间内处于贴水状态。以上海地区20mm马钢现货作为现货参考，可以明显看出，近半年来钢材价格基差都处于正值范围。其中，基差水平最高达到429元/吨，总体平均水平为183元/吨。而我们知道，从传统的持有成本理论来看，钢材远期合约价格理应为现货价格加上持仓成本，即钢材市场理应为正向市场。两个市场出现不合理的价格结构，也就意味着套利机会的出现。基差为正值且超出一定范围时，现货商通常会选择反向套利套保的灵活策略，即买入低价的期货合约，同时卖出现货的库存，在核算好持仓交割成本的情况下适时进场操作，获取稳定收益。由此看来，套利盘的进场很可能是最近期货走势强于现货的重要原因，只要基差高于持仓交割成本，现货商都可以采取类似的操作。
　　
        供需压力加大

钢材产量方面，据国家统计局最新数据，6月国内粗钢产量为5993万吨，同比增长11.9%，日均产量为199.77万吨，再创新高；钢材产量为7873万吨，同比增长14.8%，接近年内高点水平。而在进出口方面，根据海关统计数据，我国6月份钢材进出口继续双双下滑，其中，进口钢材120万吨，同比减少27万吨，下降18.4%，出口钢材429万吨，同比减少133万吨，下降23.7%。除此之外，钢材社会库存虽然重新回归下降通道，但下降速度已经有所放缓，下游制造业企业新订单数量减少，需求仍旧较为低迷。从种种迹象来看，钢材市场目前仍处于一个基本面相对偏弱的局面，供需压力也相对较大。当然，我们也需要密切关注行业相关政策的出台，例如“1000万套保障性住房建设”和“四万亿”水利投资等民生工程，将会直接拉动整个钢市的需求，而工信部近日公告的“2011年工业行业淘汰落后产能企业名单”也将加快钢铁行业内兼并重组、优化产业结构的步伐。
　　　　
        技术面率先突破

自7月4日走出一根大阳线以来，期钢主力合约基本维持稳步上扬趋势，少有调整。从K线形态来看，底部在逐渐抬高，且价格已经连续数日站稳20日均线之上，第一压力位4860已被突破，但还有待确认。从技术指标来看，MACD底部金叉后进入零轴上方且红柱逐渐放大，而KDJ在经过数日攀升之后开口有所缩小，说明价格处于上升趋势，但短期上涨乏力，存在回落风险。综合来看，目前行情已反弹至上一波下跌趋势的38.2%压力位之上，但上方50%反弹压力位4930存在更大的阻力。在没有突破4930一线之前，仍应以基差修复为主导的反弹行情来对待，即短期或将振荡上行，但是否转为强势还有待验证，投资者可以谨慎持有多单或以短线做多为主。